6月PMI再次低于荣枯线，外贸“抢跑”只是短期支撑

　　官方公布6月PMI为49.4%，与上月持平，连续两月低于荣枯线水平，非制造业 PMI 为54.2%，上月54.3%。
　　中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示，需求疲软是6月制造业面临的主要下行压力。
　　一是从行业方面，本月已知的 15个行业景气度中，有 5个行业景气度降至 50一线以下；7个行业景气度上行，8个行业景气度下行。二是受中美贸易摩擦影响，内外需求均有回落，进口订单指数回落0.3个百分点至46.8%，新出口订单指数回落0.2个百分点至46.3%。
　　6月制造业和非制造业从业人员指数分别为46.9%和 48.2%，均较上月下滑0.1个百分点，其中制造业从业人员指数连续3个月下滑。
　　华泰证券首席宏观研究员李超指出，要关注贸易提前发生、地产投资增速回落与 7 月毕业季叠加带来的失业风险。恒大研究院高级研究员罗志恒也表示当前就业市场招工难与就业难并存、人才供需不匹配，需要改善营商环境支持创业、减税降费改善企业经营 状况、财政提供技能培训等。
　　罗志恒同时指出，当前制造业投资和就业下行的背景下，非制造业对于稳定经济的重要性也更加凸显。
　　非制造业商务活动指数为 54.2%，较上月下滑 0.1 个百分 点；新订单指数 51.5%，较上月回升 1.2 个百分点。其中，受基建发力提振，建筑业景气度保持高景气。6 月建筑业商务活动指数为 58.7%，较上 月回升 0.1 个百分点，处于较高景气区间；新订单指数为 56.0%，较上月大幅回升 3.9 个百分点。
　　6月28日和29日举办的G20峰会上中美元首会晤取得了相当成果并好于预期：双方决定恢复谈判并避免美国立即对华 3000 亿美元产品进一步征收关税；同时，特朗普总统也表示愿意考虑放宽对华为禁售美国产品的限制。
　　下月制造业PMI大概率会有回升，朱启兵表示，未来几月可能会出现贸易 “抢跑”的现象，短期会对PMI上升有支撑作用，但是中长期来看，贸易趋势未变。