央行重启逆回购投放1800亿元 操作利率下调5个基点至2.5％

　　在“暂停”15个工作日后，央行于11月18日重启逆回购。央行公告显示，央行今天以利率招标方式开展了1800亿元7天逆回购操作。值得关注的是，此次逆回购操作的中标利率较此前的2.55%下调5个基点至2.5%。据《证券日报》记者梳理，央行上一次下调7天逆回购利率是2015年10月27日，距今已超过4年。
　　“这是10月25日以来首次开展7天期逆回购，由于其间的11月5日MLF招标利率下调5个基点，同为货币市场利率，此次7天逆回购利率随之下调相同点数，符合市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示。
　　中国民生银行首席研究员温彬认为，央行在今年第三季度货币政策执行报告中，将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”，11月18日开展1800亿元为期7天的逆回购操作，并将中标利率下调5个基点至2.5%，是央行加强逆周期调节的具体体现。并且，11月份已开展了6000亿元MLF操作，叠加今天1800亿元逆回购操作，反映出央行继续通过“OMO+MLF”的政策工具组合，长短搭配，确保流动性合理充裕，稳定流动性预期。
　　央行近期连续逆回购的暂停，也使得上海银行间同业拆放利率（Shibor）走高。自11月11日起，各期限Shibor均不断上行，流动性有所收紧。其中，隔夜Shibor由11月11日的2.033%上行至11月15日的2.693%（以下同时间段），7天shibor由2.555%上行至2.737%，1个月Shibor由2.759%上行至2.788%，3个月Shibor由2.955%上行至3.02%。另外，存款类质押式回购利率也普遍上行。截至11月15日，相较于11月8日，DR001上行81.08BP，DR007上行31.60BP，DR014上行38.41BP。
　　“此次7天期逆回购利率下调，有望扭转此前四个月货币市场利率整体边际走高、且8月份和10月份的DR007平均利率水平已高于上年同期的状况，意味着从11月份开始，‘宽货币’势头有望恢复”，王青认为，这一方面将降低金融机构平均边际资金成本，推动本周三1年期LPR恢复下行态势，进而降低企业实际贷款利率。另一方面，这也是在当前宏观经济下行压力较大背景下，监管层释放出清晰的逆周期政策调节力度加大信号，将有助于稳定市场信心和四季度宏观经济运行。
　　王青预计，伴随新LPR改革进一步疏通“宽货币”向“宽信用”传导渠道，未来伴随货币市场利率持续走低，1年期LPR将保持下行势头，这将激活企业贷款需求，制造业和基建投资增速有望提升，进而在较短时间内实现稳投资、稳增长目标，四季度GDP同比增速下破6.0%的概率不大。
　　温彬表示，11月20日将是新LPR第4次报价，鉴于1年期MLF利率已下调5个基点至3.25%，预计1年期LPR将同步下调5个BP至4.15%。