本月中旬开始，蛰伏了近一年的菜粕行情终于逐渐复苏，其中豆粕价格强势反弹对菜粕行情提振效果最为显着。此外，蛋白原料市场行情整体回暖很大程度上刺激了下游市场补货意愿，使得4月下半月菜粕走货进度加快，支撑厂商挺价信心。那么4月即将结束，5月份菜粕行情又能如何发展呢？笔者认为，近期菜籽原料进口减少以及水产养殖的陆续启动将使得菜粕行情迎来供应与需求双向利多提振，进而带动5月菜粕行情继续向好。
豆粕涨势未断，菜粕再获支撑
本月中旬，受助于CBOT大豆期价连续拉升，国内豆粕现货价格获得提振而显着反弹，而刺激CBOT豆价上涨的主要原因在于南美降雨天气的炒作。5月份后，天气题材的炒作或将继续，只不过炒作重心由南美转移到了美国。因美国大豆主产区中西部地区出现降雨，影响当地大豆播种进度，5月CBOT大豆期货将获得提振而延续强势。外盘期货的利多将很大程度上影响国内豆粕现货价格继续呈温和反弹趋势。此外，由于4月下半月国内豆粕现货成交转好，此前工厂豆粕胀库压力得到明显缓解，进一步支撑豆粕压榨厂商积极挺价心态。豆粕行情上涨势头的延续，将继续推动整个蛋白原料市场行情的复苏，菜粕价格亦将因此获益而走势趋强。
菜籽进口降低，菜粕产量缩水
据海关数据显示，3月份我国菜籽进口量约为27.9万吨，而本网预测4月份进口量约为20万吨左右，均低于上一年同期水平。主要原因在于我国此前决定将菜籽进口杂质率控制在1%，4月1日起执行，此举导致菜籽进口成本显着增大。虽然经政府协商后，决定将新的杂质率标准执行时间延后至9月1日，但4-5月菜籽船期已经基本订购完毕，临时增加订船量的难度非常大，可能性微乎其微，直接导致近两个月菜籽进口量的显着萎缩。原料进口量的减少，使得沿海地区油厂不得不降低开机率来维持压榨生产的连贯性，进而使得菜粕产量出现下降。适逢4月中下旬蛋白原料行情出现反弹，工厂菜粕供应能力下降而持有挺价惜售心理，支撑菜粕价格继续趋强。
水产养殖启动，需求利多开启
随着天气转暖，全国大部分地区鱼塘水温已达到投苗标准，水产养殖陆续启动。由于冬季饲料加工企业几乎未进行菜粕冬季储备，使得水产养殖前期原料库存吃紧，4-5月份对菜粕的需求热度迅速升温。此时豆粕与进口加籽粕的价差大约在600-650元/吨，与国产200型菜粕价差约为850元/吨，虽小于800-1000元/吨的优势价差，但菜粕的劣势并不十分明显。按照目前的价差估算，水产饲料中菜粕仍然可以占到10-12%的添加比例，虽很难复制2014年之前35%以上的辉煌，但相较于去年的5%已是很大的提升。终端需求的稳步复苏使得菜粕厂商挺价底气更足，近期菜粕报价应该易涨难跌。
通过上文论述不难看出，4月份菜粕行情已经进入上行通道，5月份现货价格或将延续温和涨势。那么菜粕价格到底能有多大的涨幅空间呢？笔者认为现阶段来看，豆粕行情正在酝酿下一轮上涨行情，短期内价格应该以震荡调整为主，菜粕价格在5月中上旬之前暂时维稳。而5月中旬开始，豆粕行情有望再次发力，菜粕将获得提振而报价趋强，但涨幅或将小于豆粕，预计上涨空间在50-80元/吨左右。建议下游厂商在“五·一”长假结束后适当增加采购量。若中旬后豆粕与菜粕价差继续拉大，饲料加工企业可考虑追加补货。
（李一峰）
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