大豆市场

　　本周（2012年11月02日-11月08日），受期货市场偏强影响，国内大豆收购价格平稳中略有上涨。据中华粮网监测：2012年第43期全国大豆收购价格指数119.87，周比上涨0.35%。

　　购销情况：

　　近日黑龙江大部分地区为晴到多云天气，部分地区有雨雪过程。目前黑龙江新季大豆市场行情高位波动，市场购销已经启动但观望气氛较浓上市数量依然有限。当地收购价格集中在2.26-2.34元/斤左右，较前期上涨0.02-0.03元/斤左右。

　　国际供需：

　　《油世界》发布的最新报告显示，由于阿根廷降雨过量，而巴西中部地区天气干燥，南美大豆产量前景已经恶化；预计南美大豆产量创下历史最高纪录还为时尚早。《油世界》预计阿根廷大豆产量可能比早先预测的5500-5600万吨低300到600万吨；巴西大豆产量预测数据为8100万吨；而美国农业部10月份供需报告中预计今年秋季美国大豆产量为28.6亿蒲式耳，比上月上调9%。2012/13年度大豆产量将创下5年来的最低水平。而据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2013/14年度（9月到次年8月）全球大豆产量将达到2.82亿吨。2013/14年度全球大豆有望增产的原因在于美国大豆产量将增至9400万吨。2012/13年度美国大豆产量在7960万吨，2011/12年度为8420万吨。

　　供应数据的预期不断的调整，使得市场多空因素交织，但国际需求旺盛已经是不争的事实，据巴西农业部下属的农业机构Conab称，今年1月到9月期间，今年前9个月巴西对中国出口了2211万吨大豆，比上年同期增长了13.33%。巴西对华的大豆出口达到了1161万美元，相比之下，上年同期为960万美元；巴西约71%的出口大豆装运到了中国。

　　压榨利润：

　　本周油粕价格震荡下滑，油厂压榨利润持续下跌。其中进口大豆加工利润油厂盈利水平约-487元/吨，较上周同期下滑69元/吨。国产大豆加工利润盈利水平约-38元/吨，较上周同期下滑33元/吨。

　　后期走势分析：

　　国内方面，目前国家临储大豆仍持续向市场抛售，这对大豆具有一定的压制作用，但随着国产大豆批量上市，市场对大豆的收储预期愈加强烈，抛储和收储对市场具有相反作用的政策效果；当前价格相对前期较低，使得农户惜售心理较重，大豆上市步伐有所延缓，国储大豆的持续抛售虽在一定程度上保证了大豆现货供给，但国家收储预期将减弱抛储带来的供给压力。因此，在供需偏紧的基本面支撑下，国内大豆价格将震荡走高。

　　国际方面，就目前全球大豆市场情况来看，豆类后期走势面临多重考验，价格波动将更大。北半球大豆减产已成定局，在南美新作大豆上市前，全球大豆供给偏紧的局面难以改变；中期走势仍然看好。短期来看，机构继续上调美豆单产水平，豆类上行恐承压，建议投资者关注美豆1500美分支撑位。

　　食用油市场

　　本周（2012年11月02日-11月08日）油脂难觅支撑、弱势下行，豆油、棕榈油跌至年度新低。其中，国内一级豆油现货价格8850元/吨左右，较上周同期下跌300元/吨左右；四级菜籽油现货价格11300元/吨，较上周同期持平；24度棕榈油现货价格6200元/吨左右，较上周同期下跌200元/吨以上。菜籽方面，市场收购结束，市场价格较为稳定。

　　影响因素：

　　政策方面：秋粮收购逐步进入高潮，市场对今年临储大豆收购政策较为关注，预计临储豆收购价格在2.3元/斤的可能性较大，政策提价预期为未来豆油价格提供支撑。同时，随着秋播进度临近尾声，农业部、财政部陆续出台系列惠农政策，支持粮食产业发展和农业现代化水平逐步提高。

　　国际市场：Informa公司报告显示，2013/14年度（6月到次年5月）全球油菜籽产量将达到6590万吨，其中欧盟油菜籽产量将增至2140万吨，加拿大菜籽产量将增至1650万吨。相比之下，全球12/13年度菜籽产量为6020万吨，11/12年度为6050万吨。全球13/14年度（9月到8月）大豆产量将增至2.82亿吨，12/13年度的产量在2.71亿吨。机构关于下年度油籽产量预测水平高于本年度，或意味着未来全球油籽供给量充足，油脂远期行情难以乐观，也表明当前市场空头氛围较浓，短期油脂弱势难改。另外，分析师预计10月底马来西亚棕榈油库存可能从9月的248万吨增至创纪录的270万吨，高库存继续致棕榈油延续下跌行情。

　　后期走势分析：

　　本周一豆油、棕榈油创下的年度新低，在后几个交易日并未出现较有力反弹，表明市场空头氛围强劲，多头短期或难有起色，加之国际市场对未来油脂行情预期并不看好，后期油脂或仍将延续弱势下行态势。现货市场，油厂有意再度挺粕以保证利润，油脂现货跟盘波动态势将更加明显。

　　具体分品种，豆油方面，高库存和低需求致使豆油终端行情持续低迷，市场期待临储政策能及早公布对油脂起到一定的支撑，短期豆油现货弱势下行态势不改。菜籽油方面，近期进口菜籽油价格持续走低，带动国产菜油价格延续低位波动，随着进口菜油销量增加，国产菜油或仍有一跌。棕榈油方面，随着豆油-棕榈油价差逐步扩大，棕榈油的带跌效应将在后期展现，同时目前价格偏低或为其赢得生物燃料市场份额，后市预计延续低位震荡态势。

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