自2011年12月中旬以来，大连豆粕期货跟随外盘震荡走高，主力1209合约自2772元升至3100元附近。从豆粕的影响因素来看，南美大豆单产下降已是大概率事件，北半球新作大豆在与玉米的争地中处于劣势，市场对国际国内经济的悲观情绪缓解，油厂挺价意愿较强，这均对豆粕价格形成支撑。因而，豆粕仍宜保持多头思路。

　　随着近期南美大豆种植带出现降雨，作物面临的干旱威胁有所减弱，但部分地区作物受到的损害已不可挽回，国际相关农业机构相继下调巴西和阿根廷的大豆产量。与此同时，在2012/2013年度作物种植年中，美国和中国的大豆在与玉米的争地中均处于不利地位。以美国为例，美国农业部公布的最新预测显示，美国2012年大豆种植面积将达到7400万英亩，比上一年度减少100万英亩。此次预估是基于2011年底的状况得出，并将在2月美国农业部年度展望论坛上作出更新。

　　随着全球经济的发展变化，市场对世界经济的悲观情绪缓解，投资者信心有所恢复。欧元集团主席容克21日清晨宣布，欧元区17国财长决定批准总额为1300亿欧元的第二轮希腊救助计划。这笔援助令希腊能够及时偿付即将于3月到期的140亿欧元国债，避免了无序违约。中国央行决定从2月24日起下调存款准备金率0.5个百分点。随着春节之后企业投资、信贷需求逐渐恢复正常，央行此次下调准备金率将进一步释放银行体系流动性，缓解当前市场资金紧张压力。

　　油厂挺价意愿限制豆粕下行空间。目前豆粕处于季节性消费淡季，终端市场消费需求不旺，饲料企业入市采购豆粕的态度较为谨慎，这对豆粕价格形成压制。但随着外盘大豆价格的逐步走高，进口大豆的成本逐步抬升，油厂挺价意愿较为强烈。截至2月21日，2月到岸美国大豆进口完税成本理论值为4122元左右，按照巴西豆油价格折算豆粕成本价格为3085元左右，这较2月初上涨了81元左右。受南美大豆减产和北半球新作大豆种植面积下降等预期支撑，外盘大豆价格大幅下挫的概率较小，这将使得进口大豆成本难以下降，进而限制豆粕价格下行空间。

　　综上所述，全球大豆供给减少预期、投资者信心的恢复和油厂挺价意愿均对豆粕价格形成支撑，投资者仍宜保持多头思路。

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