豆类市场天气炒作接近尾声，8月10日美月度报告的公布预计成为关键时间节点，此时可关注买豆粕1305抛1301的对冲机会。
天气炒作，美豆减产几成定局
6月份以来，严重的干旱横扫美国，根据NOAA7月24日发布的报告，这是12年美国干旱监测史上最大范围的干旱记录。对干旱的担忧，使得大豆、玉米优良率近周被大幅调低。截至7月29日当周，美国大豆生长优良率仅为29%。
最新天气预报显示，未来6—10天中部和中西部有总量为0.5—1.0英寸的降水，未来11—15天主产区急缺雨水，天气不会有效改善。中长期来看，NOAA预测美国中西部整个8月份依旧延续炎热干旱的天气。
对于马上进入灌浆鼓粒成熟期的大豆来说，鼓粒开始时，需要充足的水分供给，田间持水量须在75％，平均需要的降水，一天为0.3英寸（约0.76厘米）。如果连续两周每周总量低于3厘米，非常不利于鼓粒。加上目前高温、蒸发使每天降水需求增到0.35英寸。从当前的天气预报来看，这无法达到正常灌浆的水分、温度要求。这对大豆单产或会产生实质性影响，天气炒作渐成真，美豆减产几成定局，预计这在8月10日的月度报告中将得到集中体现。
美豆供需紧张
美豆减产已成定局，各大分析机构纷纷下调美豆单产预期，美国主流分析机构平均预估单产下滑至38.1蒲式耳/英亩，收获面积下滑至7430百万英亩。预计今年美豆总产量为28.31亿蒲，USDA7月份预估全年需求为32.35亿蒲，缺口为4.04亿蒲。这就需要高价格来完成需求配比。
南美有望创纪录丰产
豆价创历史新高，加上今年以来巴西货币雷亚尔大幅贬值，南美大豆播种面积有望扩张。而从单产上来看，7月各大气象机构进一步明确了厄尔尼诺现象将在2012年8—10月出现。厄尔尼诺现象通常会给南美大豆主产区带来丰富的降雨，厄尔尼诺强度与南美大豆产量呈正相关性。因此，2012/2013年度南美大豆无论是播种面积还是单产都有望出现恢复。按照美国农业部6月份预计，2013年春季南美大豆收获上市时，美国、巴西、阿根廷三国大豆总供应量处于历史高位，比2012年同期高出1700万吨。这给远月合约（国内油粕对应1305合约、1309合约）带来直接的压力。
机遇与风险并存
从资金面上来看，不论从自身品种纵向看，还是从期市品种横向看，国内外豆类成交量、持仓量均处“天量”。天量的资金一方面对行情推波助澜，另一方面，考虑到获利了结及接下来南美丰产预期，投资者也需警惕天量基金净多的调整风险，特别是考虑到目前美豆11月、1月和5月合约不同的基本面，基金或需要考虑退路，虽然同样有近200美分的价差，但恐无法复制今年从7月旧作移至11月新作合约的成功。未来的资金流向是我们关注的一个要点。
大豆8月或深度回调
美大豆主产区旱情愈演愈烈，国内豆粕7月底迅速调整后再创新高，天气炒作进入高潮。不过，需要注意的是，一方面，国内外持仓均创纪录，随着天气利多的兑现，有获利了结需求。另一方面，历史上，8月通常是单产预估处于低位的时点，因此，在8月10日报告前后，行情迅速下调的风险依然存在。大连商品交易所调整豆粕保证金和涨跌停板也警示了风险。
不过，目前来看，本年度美豆单产出现实际大降的概率很大，明年春季南美供应上市前美豆供需平衡紧张，加上国内预期中的进口炒作，大豆8月调整更多还是视作深幅回调。操作上，谨慎的投资者在这波天气炒作行情接近尾声之际，可以考虑接近600价差下买豆粕1305合约抛豆粕1301合约，或者按1：3买豆油1301合约抛豆粕1301合约。
相关链接：美国大豆今年将减产5% 国内粮油饲料企业喊苦
“按照现在对天气的预测，美国大豆会比去年减产5%。”这是美国大豆基金会主席范妮莎（VanessaKummer）日前在北京出席中美大豆产业高峰论坛时透露的数字。而美国大豆出口协会主席巴铎（RoyBardole）则对本报表示，由于美国旱灾和中国需求的变化，美国今年对中国的大豆出口量将有所下降。
据美国大豆协会最新数据，美国生产的大豆中约有25%出口中国，而中国45%的大豆进口来自美国。自今年6月以来，美国出现五十年来罕见的高温干旱天气，近一个月来，芝加哥大豆价格持续上扬。卓创资讯提供的数据显示，截至8月1日，美豆主力合约月涨幅在13.28%，收盘在1629美分/蒲式耳。受此影响，大连大豆主力合约月涨幅在5.09%，走势延续外强内弱的局面。
作为全球第一大豆进口国、美国大豆最大出口市场，美国大豆的产量，牵动着中国粮油、饲料企业的神经。
目前，大豆油和菜籽油已占国内食用油市场的半壁江山。生意社农副分社菜籽油分析师关丹丹预计，市场中新菜籽油陆续上市，报价在10800元~11000元/吨，局部上调100元，菜籽油价格将稳中有升。
卓创资讯分析师张兰兰表示，近期国内食用油涨价，主要是因花生、大豆等油料价格高位运行所致，企业成本压力大。在下游需求一般、成本压力大增的情况下，企业试探上调价格以获得一定盈利。
油占大豆含量的18.5%，除了印度等少数国家外，其他国家的大豆加工主要取豆粕。而因饲料当中豆粕占比20%以上，大豆供给减少、价格上涨也直接拉高了饲料生产成本。在豆粕价格不断提升的情况下，饲料企业纷纷转向杂粕类采购，从而替代部分豆粕。
中国饲料行业信息网分析称，6月份以来，美国大豆期价上涨32%，豆粕上涨31%，豆粕成本从6月份的3500元/吨涨至4820元/吨，即便后期豆油补涨，也很难令高企的豆粕成本回落至4000元/吨左右，高企的成本助推豆粕期货价不断上行。另外，在国家对食用油限价的情况下，豆油价格滞涨，那么原料上涨所带来的成本压力将更多地转移至豆粕，油厂只有通过提高豆粕价格，才能保障油厂的合理利润或者避免更大亏损。
一家大型饲料加工企业负责人昨日向记者证实：“这些天豆粕涨得不像话了，压力很大。”
“在今后一个长时期，我们将面临饲料原料供求紧张。”中国饲料工业协会常务副会长、秘书长李希荣表示，饲料企业的大豆始终依靠国外进口，去年大豆进口就比前年要少，从长期趋势来看，原料缺口还会逐渐扩大，成为行业长期面临的问题。
“目前是（大豆）市场波动巨大的时候，（饲料企业）一定要避险了。”美国大豆协会中国首席代表张晓平接受本报记者采访时建议，目前饲料企业须用价格进行应对，可减少或放缓大豆采购的进度，也可利用期货市场避险。
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