近两年来，由于养殖行业的调整，绝大部分散户亏损出局，而生猪以及能繁母猪的低存栏也难以消化大量进口的大豆。短期来看，虽然外有巴西卡车司机罢工的利多题材提振，但中长期供需宽松的格局仍存。

　　下游需求低迷，对豆粕提振减弱

　　2014年度，生猪养殖利润低迷，创出近5年低值。养殖户积极性下降，生猪存栏量和母猪存栏量均表现出持续下滑的态势。截至2015年1月，生猪存栏为4.05亿头，能繁母猪存栏量为0.47亿头，都创出2009年来历史新低。伴随着存栏的下降，饲料需求步入历年的相对低点，油厂反映下游需求较为清淡，油厂豆粕普遍存在涨库现象。

　　首先，整个生猪养殖环境的低迷，导致豆粕等饲料原料的需求量大幅减少。在我们拜访饲料企业的时候，有些饲料厂甚至反映豆粕需求降幅达一半，可见整个环境的低迷程度。其次，宏观经济环境并不理想，国家接连几次出台降息降准政策无非为了拉动经济增长。从今年的经济形势来看，豆粕继续上扬无望。

　　展望后市，豆粕的行情走向，还需关注生猪的降价周期是否已经到尾声，生猪价格能否表现出企稳之势。例如，2010年5月，生猪价格企稳走高，带动养殖利润由负转正，生猪存栏量及母猪存栏量均见底回升。今年若养殖利润转好，或有望提振下游的饲料需求。反之，生猪存栏量若进一步下滑，饲料需求进一步萎缩，油厂强势挺价仍存在较大不确定性，或可能动摇长线做多策略的根本。而短期受下游低迷影响，豆粕或多或少将出现回调，为做空提供了机会。

　　港口库存压力较大

　　大豆港口库存处于高位，目前进口大豆港口库存为543万吨，日消耗量为23万吨左右。依此计算，目前大豆港口库存够用23天。而随着南美大豆丰产出口，未来仍将有船只到港，国内进口大豆港口库存将继续得到补充。总体而言，前期在影响豆粕利多因素逐渐兑现之后，目前供应压力仍存，豆粕继续上行或将遇阻。

　　国际大豆供大于求

　　因对巴西卡车工人罢工的忧虑缓解，预计海外买家的需求将进一步转向南美大豆。从中长期看，南美丰收大豆的上市将导致国际大豆市场供应宽松，而市场整体需求疲软，在供大于求的背景下，美豆中长期走势仍将偏弱。近期需密切关注巴西卡车司机罢工进展情况。

　　春节期间油厂大多停机，而2—3月大豆到港量较少，巴西卡车司机罢工使大豆运输受阻，可能影响一些大豆到港延期，部分油厂也会面临原料不足，短期油厂开机率或受影响。3月上旬一些饲料企业还有补库要求，预计3月下旬之前油厂豆粕不会有销售压力，短期内豆粕价格有望获得一定支撑，但中长期来看，生猪养殖需求逐步转弱，豆粕价格仍将维持弱势。

　　短期因巴西卡车司机罢工的题材炒作，盘面或有一定利多因素支撑，但国际上美豆包括未来即将上市的南美大豆供给仍然较为宽松，中长期豆粕价格仍将维持弱势。

相关信息

·豆粕继续上扬无望 (2015-3-5 10:10:20)
·3月5日大连豆粕期货行情早报 (2015-3-5 8:59:49)
·大连豆粕期货3月4日低开收跌 (2015-3-4 14:58:25)
·我国厂商新增美豆采购数量有限，后期杂粕对豆粕比 (2015-3-4 10:26:22)
·3月4日大连豆粕期货行情早报 (2015-3-4 8:59:13)
·大连豆粕期货3月3日低开收跌 (2015-3-3 15:00:16)
·后期豆粕5-9价差或缩小，各地棕榈油库存下降 (2015-3-3 14:35:09)
·3月3日大连豆粕期货行情早报 (2015-3-3 8:58:53)
·大连豆粕期货3月2日高开收涨 (2015-3-2 15:03:39)
·3月2日大连豆粕期货行情早报 (2015-3-2 9:00:26)

版权与免责声明

1,凡本网注明“来源：中国粮油信息网”的所有作品，版权均属于中国粮油信息网，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：中国粮油信息网”。违反上述条款，本网将追究其相关法律责任。
2,凡本网注明“来源：XXX（非本网站）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3,本网所展示的信息由买卖双方自行提供，其真实性、准确性和合法性由信息发布人负责。本网站不提供任何保证，并不承担任何法律责任。
4,友情提醒：网上交易有风险,请买卖双方谨慎交易,本地最好是见面交易,异地交易请多学、多看、多问、多了解,网上骗术多种多样,谨防上当受骗！
5,本网刊载之所有信息，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
6,如因作品内容、版权、地址不清稿酬未付和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。联系方式：编辑部电话：0451-88003358 电子信箱:info#chinagrain.cn(请把#换成@)