CPI同比开始进入回落通道，5月份CPI同比涨幅或在3.1%左右。目前，分析机构对5月CPI的预测普遍在3.1%-3.2%左右。同时，分析人士预计，6月份CPI同比增幅将低于3%。

近日，商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50 个城市主要食品平均价格变动情况”的数据都显示，5月份以来食品价格总体处于持续回落过程。同时非食品价格同比基本与上月基本持平，加上5月CPI翘尾因素比上月小幅回落0.1个百分点，交行认为5月CPI增幅约在3.1%。全景网络预计，5月份CPI环比将小幅下跌0.1%左右；由于翘尾因素仅比4月份减少0.1个百分点，因此CPI同比3.2%左右，较4月份回落有限。

此外，商务部公布的主要生产资料价格显示，5月份第3、4两周生产资料价格全面下跌，显示5月份投资需求可能仍然疲软。全景预计，5月份PPI同比下降1.6%，下滑进一步加快；环比下降0.6%左右，但由于近期政策刺激政策的出台，投资需求可能会迅速触底回升，这将有助于抑制工业品价格及利润的下降。交行则认为，5月份PPI同比可能继续下行至-1%左右。

对于6月CPI走势，交行认为可能跌破3%。汇丰中国首席经济学家屈宏斌也持相同判断：“一旦CPI降至3%以下，央行将启动降息，预计6月还将下调一次准备金50个基点”。

交行报告还指出，2012年一季度CPI较去年四季度已下降0.8个百分点，预计二、三季度 CPI将继续下行，第四季度将有所回升，全年CPI同比涨幅在3.3%左右，较上年明显回落。年内各地陆续推出居民阶梯电价、水和天然气等资源品价格改革措施可能会使物价下行速度放缓，但总体来看都不会改变全年物价整体回落的趋势。因此，不出意外的话，年内4%的物价控制目标应该可以实现。

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