【提要】9月份，美农业部供需报告利多，促使CBOT大豆居高不下，但国内植物油期现货市场却震荡下跌，再次探底，表现明显弱于外盘。其主要原因是国内植物油现货供给充足，加之市场利多出尽，贸易商不看好后市，供给压力下市场采购谨慎。

    天气炒作告一段落

    9月份，国内豆油期现货价格在上旬结束反弹，再次回落探底，需方多随用随购，贸易商大多观望，市场购销不旺。

    10月份，预计国内豆油期现货价格继续震荡探底，很可能跌破8月上旬出现的低点。市场交易心态仍较谨慎，操作上建议随用随购，在CBOT盘大豆期价见底之前，不可急于抄底。

    后市利空因素：一是当前国内大豆压榨利润丰厚，油厂压榨积极性较高，国内豆油供给充裕；二是今年天气情况远好于去年，美豆较去年增产已成定局；三是当前南美大豆库存远高于去年同期；四是国际市场大豆价格居高不下，与玉米的比价处于历史高位，各机构均预期南美大豆种植面积有可能创纪录。

    利多因素：一是据悉中国采购的2013/2014年度大豆有相当一部分仍未点价，资金很可能再次推动CBOT大豆期价在中国买家点价前居高不下；二是美国农业部在10月供需报告中可能下调大豆收获面积和期末结转库存；三是9、10月份我国大豆进口量均在480万吨以下，国内大豆供给偏紧，开工率将有所下降。菜油供给压力不减

    9月份，国内菜油期现货价格多数时间弱势震荡，下半月跟随豆油价格再次下跌，在国内植物油市场处于追随状态，菜油期盘弱于现货。

    10月份，在豆油带领下，国内菜油期现货价格将继续震荡探底，市场购销仍淡。今年进口菜籽油进入临储的难度加大，市场流通进口菜油数量增加，菜油处于比价劣势仍是主因。

    后市利多因素：一是当前国内菜油现货价格远远低于2010年和2011年临储菜油的成本，且国内植物油储备并无罐容压力，因此，已到期的临储菜油短时间不会出售；二是10月下旬进入水产养殖淡季，菜粕需求将下降，油厂对菜油进行套保压力将减轻，并将转向菜粕卖出套保。

    利空因素：一是菜油与豆油的比价仍处于劣势，现货市场需求不畅；二是我国油菜籽主要来源国加拿大油菜籽已开始收获上市，预计10月下旬将开始大量供应国内市场；三是到9月底进口油菜籽的压榨利润继续保持在900元/吨以上，油厂进口和开工积极性较高。

    棕榈油价反复筑底

    9月份，国内棕榈油期现货价格止涨回落，再次探底。港口库存仍保持在100万吨以上的高位水平，对价格形成压制。

    10月份，预计国内棕榈油期现货价格仍将震荡下跌，并有可能跌破7月份低点，10~11月份见行情趋势性拐点的可能性较大。操作上建议随用随购，逢历史低点可建趋势性多单。

    后市利空因素：一是棕榈油进入增产周期，市场担心主产国库存很可能进一步增长；二是进入四季度后，气温转凉，进入国内棕榈油需求淡季；三是国际市场豆类商品很可能继续下探，并传递到国内棕榈油市场；四是欧盟对印尼生物柴油反倾销措施抑制了需求的增长空间。

    利多因素：一是当前棕榈油期现货价格已处于3年来的低位水平，资金做空积极性有限；二是9月底国内棕榈油价格与进口成本倒挂扩大；三是主产国货币贬值利于其棕榈油出口，部分抵消增产带来的库存压力。

    国内库存难以下降

    海关数据显示，8月份国内进口食用植物油73万吨，1~8月进口总量达541万吨，同比增16.6%.8月份进口豆油11.4万吨，月环比减4.3万吨；进口棕榈油43.4万吨，增4.9万吨；进口菜籽油11.6万吨，减6.7万吨。进口食用植物油数量环比下降，主要是因为国内外植物油价格长期倒挂，且国内库存居高不下。

    综合分析，10月份美国农业部有可能下调大豆收获面积和期末库存，资金可能继续对中国买家进行逼仓，推动CBOT行情短期居高不下，但美豆丰产已成定局，市场利多已出尽，而美豆丰产、南美种植面积将创纪录等利空却未被市场消化，未来两个月国内植物油期现货价格仍将震荡探底。操作上建议随用随购，在外盘探底之前，不可急于抄底。

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