经济展望集团（Economic Outlook Group）首席经济学家、《经济指标的秘密》一书作者伯纳德-鲍莫尔（Bernard Baumohl）在最近接受采访时表示，美联储应该现在就开始缩减“量化宽松”计划的规模。

　　鲍莫尔利用经济指标来对美国经济走向作出预测，并藉此鉴别潜在风险。美联储目前正在以每个月850亿美元的速度买入美国国债和抵押贷款支持债券，这种“量化宽松”计划对美国经济形成了支撑。

　　所谓“量化宽松”（Quantitative Easing，QE），是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率（银行间隔夜贷款利率）政策的进一步深化，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通 过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

　　以下是鲍莫尔接受采访时的问答内容概要：

　　问：目前经济表现如何？

　　答：最好的领先经济指标告诉我们，美国经济终于开始获得了新的附着力。实际上，经济也确实该恢复增长了，毕竟我们已经在将近五年时间里将短期利率维持在接近于零的水平，而长期利率也一直都在历史低点附近徘徊。美联储已经向美国经济注入了3万亿美元的流动 资金。与以往任何时候相比，现在的信贷成本都更加低廉，银行拥有大量的可用资金可用来借贷。

　　通过所有这些经济刺激性措施，你会认为经济将以更快的速度扩张，而且开始扩张的时间也将早得多。但在过去六个月时间里，美国经济的年率增长速度仅为1.1%，过去四个季度中也仅为1.6%。幸运的是，在家庭财富增长、不动产市场表现强劲、汽车销售迅速增长以及 消费者信心增强的情况下，我们已经看到了更多充满活力的增长。很明显，最糟糕的情况已经成为过去。

　　问：是什么因素正导致公司不愿聘用新员工？

　　A: 现在的劳工成本很高，因此公司在聘用员工的问题上一直都保持谨慎态度。许多雇主都担心政府今年削减支出和调高工资税的举措会对经济造成损害，同时也对中国经济增长速度的放缓感到担心。

　　想要促进公司聘用员工，则必须让雇主相信美国经济扩张活动是真实的，也是可以持续的。公司想要看到自己生产的产品拥有更高的需求，而我认为现在这件事情正在发生。企业领导人已经对经济前景表达了更多的信息，这应该会在未来几个月时间里令公司聘用更多员 工。就业报告、空缺岗位数量和小企业聘用计划报告都变得更好。

　　问：你对今年下半年的经济前景作何预期？

　　答：下半年的前景将更加光明，而2014年应该甚至会变得更好。最近以来长期利率的上升不会对美国经济造成重大影响。此外，预计欧洲将在夏末走出经济衰退周期，日本也正在复苏，这对美国出口来说都是有利因素。

　　另外，我们也不会看到中国经济迫降。我对“迫降”的定义是增长速度不到6%。中国经济活动的增长速度将会放缓，但将会得到微妙的管理，原因是中国领导人正尝试终结不顾后果的贷款活动和过度的金融投机活动，这将在短期内抑制一部分经济增长势头，但目标是建 设更加健康的、更加平衡的中国经济，而这也符合美国的利益。

　　问：有什么事情会让你夜不能寐吗？

　　答：我对美国以外的很多事情都感到很多担心，但在美国国内则只有一件事情，那就是如果本-伯南克（Ben Bernanke）在明年1月份离职的话，那么将由谁来出任美联储主席，而接任者是否将在撤回“量化宽松”计划的时间问题上秉承同样的哲学。珍妮特-耶伦（Janet  Yellen）或克里斯蒂娜-罗默（Christina Romer）接替伯南克的可能性为70%；如果真是这样，那么市场应该会作出正面的回应，原因是这两人的观点都与伯南克近似。

　　我担心的第二件事情则是，来自海外的风险可能会导致美国经济脱轨。此外，地缘政治问题和欧洲金融混乱局面也同样令人担心。

　　问：美联储是否正在提供过多的刺激性措施？

　　答：我们正在逼近一个十字路口；在这个路口上，美联储必须开始缩减刺激性措施的规模。在经济衰退周期于2009年结束以后，到现在已经过去了四年时间，经济指标表明美国经济已经取得了足够的进展，能够依靠自身力量继续向前发展。毕竟，美国消费者已经在利用 价格低廉的信贷，从而让今年的住房和汽车购买活动出现了大幅回弹。

　　我认为，对美联储来说，该行开始缩减“量化宽松”规模的时机已经成熟。经济需要重新学习如何在一个更加正常的利率环境下运作，而要作出这种调整可能是比较困难的。

　　问：利率将会发生什么变化？

　　答：短期利率至少还将在两年时间里维持在接近于零的水平，但长期利率将会上升。我预计，到今年年底为止，10年期美国国债收益率将会达到3.3%，这将令抵押贷款利率维持在6%下方。

　　问：你对股市作何预测？

　　答：我们对股价感到相当乐观，理由有几个。

　　首先，美联储不会放弃经济，该行将在未来至少一年时间里继续实施“量化宽松”计划，只是规模将会略微变小一些。第二，利润率正处于纪录水平，随着经济增长速度超过3%，公司营收和利润都将有所提升。我们预计，更多企业的财务业绩将会超出分析师预期。第三 ，抵押贷款利率将维持在远低于7%的水平，我认为这对购房者来说是一种令人痛苦的门槛。第四，消费者信心和企业信心水平都处于多年高点。

　　最后，我预计欧洲、日本和中国经济也都将有更好的表现，全球经济的基本面都在改善。因此我们预计，到年底时道琼斯工业平均指数将会达到1.58万点，标普500指数将会达到1720点。

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