自2011年起，国内外油脂市场一直呈现弱势运行的态势，逢高沽空一直都是油脂市场的主旋律，即便2012年大豆牛市行情，油脂也难掩其疲弱的步伐。究其原因，东南亚的棕榈油持续增产，尤其是印尼产量的增加，像“千斤坠”一样拖累着整体油脂市场。2015年厄尔尼诺已经确认发生，油脂市场能否再次逆袭蛋白市场，在大豆供给基本无忧的前提下，棕榈油供给松紧程度将成为重中之重，而厄尔尼诺在此之中将扮演“救世主”的角色。

　　东南亚是历来的厄尔尼诺的重灾区，每次厄尔尼诺都会给东南亚带来干旱，具体的干旱程度还要依据厄尔尼诺的强弱情况。哥伦比亚大学的历次厄尔尼诺对世界各地降雨和干旱监测显示，在厄尔尼诺发生的年份东南亚地区在下半年的干旱概率是逐步增加的，至转年的一季度才会减弱。因此从目前的实际情况看，2015年后期随着厄尔尼诺程度的加强，东南亚区域有可能越来越干旱，甚至在10-11月份厄尔尼诺达到峰值以后，东南亚的旱情可能都不会迅速缓解，仍然会继续延续一段时间。

　　印尼的棕榈油产区的降雨态势充分验证了厄尔尼诺对东南亚降雨下半年的影响。在厄尔尼诺发生的年份，从6-7月份开始，印尼各棕榈油产区的降雨明显低于正常时期的水平。在9-10月份降雨差值达到最大，这和本次厄尔尼诺模型推演的峰值出现点相一致。印尼棕榈油产区持续三、四个月累积的降雨缺失，将对随后的该区域的棕榈油产量造成影响。

　　马来西亚棕榈油月度产量数据测算结果显示，处于厄尔尼诺现象中的月份，11-12月份的减产概率接近50%，但转年1-2月份的减产概率较高。马来西亚棕榈油产量与降雨缺失之间存在3-6个月的迟滞。因此，一旦自7月份马来西亚降雨减少，短时间内棕榈油产量还可以依赖前期的土壤含水量进行支持，但是随着时间推移干旱程度的加强，在11-12月份马来西亚棕榈油产量将会受到一定程度的影响，而且马来西亚棕榈油在接下来月份减产的概率也越来越高。从价格角度也恰恰说明了这点，一般在厄尔尼诺发生的年份，马来西亚棕榈油的价格多半在下半年出现较大程度的波动，尤其是在四季度。

　　综合考量厄尔尼诺对棕榈油的影响，本年度棕榈油价格存在较大波动的可能，价格低点可能出现在8-9月份；后期随着厄尔尼诺对棕榈油产区影响的加强，东南亚棕榈油产量出现下降，棕榈油价格将展现强势姿态，整体油脂的价格也将获得较强的支撑。

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