由于2015年我国秋菜籽种植面积大幅下滑，2016年国内菜籽供应继续减少，但2015年加拿大菜籽产量创历史次高，同时在加元的贬值效应下，2016年加拿大春菜籽种植面积或将增加，全球菜籽供应降幅小于预期。

　　我国菜籽对外依存度加大

　　从2015年11月郑州商品交易所组织的菜籽主产区调研情况来看，湖北2014/2015年度菜籽产量在80万吨左右，预计2015/2016年度菜籽产量为40万～50万吨，种植面积同比下降30%～50%；湖南2014/2015年度菜籽产量在40万吨左右，预计2015/2016年度菜籽产量不到20万吨，种植面积同比下降50%～60%；四川种植面积下降幅度或低于以上两个地区，但全国秋菜籽种植面积下降幅度应超过30%，主要原因是菜籽种植收益较小麦明显偏差。

　　由于2015年国家不再实行统一的油菜籽临时收储政策，改为地方自主决策，中央财政仅给予地方一定补助。2015年各菜籽主产区的菜籽市场价格同比大幅下降。在地方财政财力相对有限的情况下，各省的菜籽补贴标准均远低于农户预期，比如在湖北和安徽，对种植油菜的补贴标准是每亩46～48元，按每亩300斤的单产计算，油菜籽的补贴水平为320元/吨左右。

　　按照收购期油厂对油菜籽的收购价3400元/吨左右核算，即使加上补贴也仅有3700元/吨，远远低于2014年5100元/吨的临储收购价，政策转变导致2015年农民种植油菜的收益大幅下降，在小麦相对稳定的情况下，油菜种植收益较小麦明显偏低。

　　2015年秋季国内大量菜籽种植面积转向小麦，使得2016年油菜籽供应大幅减少，进口菜籽供应占比增加，我国菜籽对外依存度加大，进口菜籽成本变化对国内菜油及菜粕价格的影响加大。

　　加拿大春菜籽种植面积或增

　　加拿大统计局2015年12月初公布的最新数据显示，2015/2016年度加拿大油菜籽产量为1720万吨，远远高于10月份预测的1430万吨，也比2014/2015年度的产量高出5%，创下历史次高纪录。加拿大统计局认为，尽管在菜籽生长季节早期出现干燥天气，但在夏末出现充足降雨，使得2015年加拿大油菜籽平均单产比2014年增长8%，达到38蒲式耳/英亩，这也是历史次高纪录。

　　作为全球头号油菜籽出口国，加拿大油菜籽的丰产部分抵消了欧盟及中国油菜籽产量的下降。2015/2016年度全球菜籽期末库存下降到650.9万吨，较2014/2015年度下降123.3万吨，但期末库存较11月预估的527.8万吨小幅增加。

　　2015年，受原油价格大幅下跌的影响，加元兑美元大跌16%，为连续第三年下跌，自2012年以来累计跌幅达25%，创1970年加元结束盯住美元、自由浮动以来下跌时间最长和跌幅最大纪录。

　　由于加元前期贬值幅度惊人，2015年加拿大农户种植菜籽的收益较好，

　　加之2016年原油价格前景依旧悲观，加元在2016年的贬值预期较强，2016年加拿大春菜籽的种植可能出现因汇率贬值而增加的情况，这一情况与2015年巴西大豆种植非常类似。加拿大菜籽种植面积持续增加，将减轻我国菜籽种植面积下滑对全球菜籽供应的影响。

　　临储拍卖持续菜油期价承压

　　时隔半年之后，国家临时存储菜籽油竞价销售于2015年12月11日再度启动，此后两周拍卖持续。12月11日交易会计划销售菜籽油63877吨，实际成交36575吨，成交率57.26%；12月16日计划销售菜籽油76820吨，实际成交27992吨，成交率36.44%；12月23日计划销售菜籽油68572吨，实际成交18969吨，成交率27.66%。

　　从数据来看，临储菜油成交率和成交均价均呈现下降趋势，显示市场对临储菜油的需求呈现下降趋势，尤其是2009年临储菜油持续零成交，说明当前市场对5300元/吨的拍卖底价并不认可，拍卖底价需要进一步下调方能实现菜油的去库存。

　　一旦政府主管部门对此有了清晰的认识，后期菜油拍卖底价下调应该是大概率事件。总体而言，2016年菜油拍卖可能持续至6月初，并对菜油期价产生持续下行压力，如果后期拍卖底价下调，菜油期价可能跟随底价进一步向下拓展运行区间。

　　国产DDGS或侵占粕类份额

　　2015年国家临储玉米收购底价下调至1元/斤，导致玉米市场价格较2014年明显下滑。2016年玉米临储收购期结束后，临储玉米数量将会超过2亿吨。天量临储玉米的去库存工作将在2016年持续展开，届时玉米市场价格可能面临进一步的下行压力，2016年玉米市场价格下降空间较大。同时，政府可能对下游玉米深加工企业实施补贴政策，以刺激玉米的消费需求。

　　DDGS作为玉米深加工的下游产品，其2016年的产销量可能出现井喷式增长。作为饲用蛋白原料的一种，国产DDGS将会侵占豆粕、菜粕的市场份额，并使得国内蛋白原料市场供过于求的局面进一步恶化。菜粕作为杂粕的一种，其价格也势必受到低价DDGS的有力冲击，2016年的价格运行重心或将较2015年进一步下移。

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