经过大规模的空头回补后，投机基金自圣诞节以来首次在农产品市场上持有净多头部位，这可能造成农产品价格掀起新的下跌走势。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新周度持仓报告显示，截至1月26日的一周里，投机基金在美国13种农产品期货及期权上持有11,648手净多头部位。

　　投机基金的持仓状况恢复到净多头部位，意味着多头部位超过空头部位，这也是一个月来多头部位首次超过空头部位，反映出市场人气更加看涨。前一周投机基金持有55,640手净空头部位。

　　基金完成空翻多，主要是因为基金在谷物市场平掉了10万余手空头部位，这也是7个月来做多力度最大的一周。利多因素包括原油价格反弹，南非玉米进口需求可能激增，天气干旱，以及俄罗斯可能限制谷物出口。基金在玉米期货和期权市场的做多力度尤为突出，持有的净空单从15.8万手减少到了8.7万手左右。

　　澳大利亚联邦银行（CBA）的分析师托宾·格雷表示，截至上周二，管理基金的空头部位大幅减少了7万手左右。不过，基金回补空头部位的力度如此之大，反而引起市场人士的担心——随着基金空头部位从1月中旬以来的高位大幅下降，反而为以后建立新的空头部位留出了空间。美国经纪行Benson Quinn商品公司的分析师指出，最新的持仓数据可能成为今后行情的利空催化剂，因为投机基金将有能力卷土重来，重新增持空头部位。

　　当净空头或净多头部位处于历史高位时，投机基金往往对高仓位感到紧张，正像上月初那样，当时基金在包括大豆及制成品在内的农产品市场的净空头创下历史纪录。

　　小麦市场也是一样，空头大规模回补可能吸引新空介入。目前投机基金在小麦期货及期权市场上的净空头部位降至两个月来的最低水平。

　　Benson Quinn商品公司称，基金在CBOT谷物期货和期权市场上的持仓规模看起来对期价不具备支持。但是该公司对大豆后市并不是那么看空。上周投机基金把净空头部位提高了4683手。 Benson Quinn公司认为这可能对大豆走势具有支持。

　　表1：基金在谷物和油籽期货的净持仓部位，单位：手*

　　期货合约 期货和期权净持仓 较一周前变化

　　芝加哥玉米 -87,197 +71,013

　　芝加哥大豆 -30,456 -4,683

　　芝加哥豆粕 -38,322 +8,944

　　芝加哥豆油 48,549 +9,002

　　芝加哥小麦 -50,699 +19,759

　　堪萨斯小麦 -16,509 -2,918

　　纽约原糖 118,308 -35,426

　　纽约可可 19,495 -2,082

　　纽约咖啡 -23,251 +2,068

　　纽约棉花 27,317 -1,143

　　芝加哥活牛 12,825 -3,110

　　芝加哥生猪 29,845 +5,657

　　芝加哥饲养牛 1,743 +207

　　注：在净持仓一栏，负值代表为净空头部位；在“较一周前变化”一栏，正值代表净做多，负值代表净做空。

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