2016年的世界经济充满了不确定性，2017年这些“不确定”事件是否还会继续发酵？中国民生银行研究院发布的最新一期《2017年展望报告》中就“黑天鹅”事件频发的美欧经济未来发展给出了自己的判断。
美国增长回稳
报告指出，2017年美国经济将受到两大重要事件的影响：一是新任美国总统特朗普的执政政策，二是美联储加息频率。
报告认为，特朗普提出的政策具有很多不确定性。短期内有可能对美国经济生成提振作用，但从长期来看，特朗普的政策组合反而会加剧美国面临的问题，其效果或将不及预期。第一，在减税的同时增加政府支出，必然导致美国联邦赤字攀升，政府债务率高企；第二，积极财政政策可能引致强势美元，将会对美国商品出口造成不利影响；第三，贸易保护将阻碍美国发挥比较优势，专业化分工被削弱，将影响美国生产率的回升，降低经济效率；第四，驱逐移民使美国低成本劳动力供给减少，将加剧其人口老龄化。
至于美联储的货币政策，报告表示，美联储2017年可能延续并加大预期管理的运用力度，实际加息次数应该不会超过两次。目前来看，过快加息并不利于促进美国经济：一方面，利率走高将使居民储蓄意愿增强，消费意愿减弱；另一方面，加息提高资金借贷成本，将导致企业投资意愿下降。
总体而言，报告认为，2017年，美国经济既有油价企稳、就业市场强劲、房地产复苏作为强力支撑，同时也面临生产率增速放缓、劳动参与率下降、贫富分化加剧等结构性隐忧。预计2017年初美国经济或将延续2016年下半年的扩张趋势，下半年特朗普政策效力显现，短期内还将继续对经济产生提振作用。美元指数上半年可能小幅回调，下半年将重回上升通道。但整体看美国实现特朗普承诺的4%的经济增长有较大难度，预计2017年美国经济增速只会提升至2.5%左右。
欧洲不太乐观
欧洲方面，报告认为，经济发展前景不太乐观。
报告分析，从经济基本面看，虽然2016年三季度以来欧洲经济出现好转，通胀有所回升，但从全年看，欧洲经济依然疲弱，部分指标比2015年有所下滑。同时，通胀的回升很大程度上来自于原油价格的上涨，在美国页岩油供给压力下，预计2017年原油价格上升幅度有限，通胀水平难以持续高位运行，因此对目前经济的反弹不宜过度乐观。
从欧洲政局看，报告指出，2017年法国、德国将进入大选年，政治不确定性和分裂风险带来的影响依然存在。英国“脱欧”方面，虽然英国首相特蕾莎·梅称将退出欧洲单一市场，收回边境控制权的政策立场，但同时表示希望与欧盟签署自由贸易协定，该政策能否顺利推进，仍存在疑问。意大利方面，2016年12月初结束的意大利公投并未通过宪法改革方案，这也可能对2017年欧洲的政治经济局势产生扰动。
从政策层面看，报告称，考虑到目前欧盟各国财政负担较重，希腊、西班牙、意大利、葡萄牙等国的赤字率和政府债务率高企，均突破了欧盟设定的警戒线，这也使得欧盟各国的财政政策空间有限，货币政策更加难以收紧。
从海外风险看，尽管美联储在2016年12月的议息会议上预计2017年将加息3次，但考虑到美联储此前在加息节奏上的“信用不良记录”，2017年能否按照美联储所预计的路径加息，仍然存在较大疑问。同时，特朗普所倡导的“弱势美元”政策，也在一定程度上缓解了欧洲资本外流和欧元下行的压力，届时欧央行将更多地采取观望态度，并基于经济基本面（尤其是通货膨胀目标）和金融环境的变化来制定货币政策。
（书波）
广告
广告
订阅微信公众平台，微信号:graininfo