美国伊利诺伊大学香槟分校农经学家达勒尔·古德教授撰文称，2017/18年度玉米供应、消费及期末库存的预期令美国玉米市场近几个月来表现出惊人的稳定性，因此2017/18年度的玉米期货价格一直在窄幅区间内波动。

　　在2月底的展望论坛上，美国农业部预计2017年玉米产量将比2016年减少超过10亿蒲式耳，因为播种面积下滑以及单产恢复到趋线水平。2017/18年度玉米消费预计低于本年度的水平，主要原因是2017年南美玉米产量激增，将会造成美国玉米出口下滑。2017/18年度玉米期末库存预计仅略低于本年度的预期水平。芝加哥期货交易所（CBOT）2017年12月玉米期约价格接近3.90美元，这也是2017/18年度的玉米价格预估值。在美国农业部3月31日发布意向播种报告之前，该期约价格一直在3.80美元到4.04美元的区间内波动。

　　意向播种报告证实今年农户将把玉米播种面积减少约400万英亩。这份报告出台后到5月份供需报告出台期间，12月玉米期约价格在3.80美元到3.96美元的区间内波动。5月份供需报告包括了首次的2017/18年度供需预测，该数据非常接近2月份展望论坛上的预测。供应数据略微下调，因为期初库存数据略微调低。饲料用量和其它用量以及出口数据均比2月份的预测低2500万蒲式耳，但是国内食用量和工业用量比2月份的预测高出1.3亿蒲式耳。2017/18年度玉米期末库存预计为21.1亿蒲式耳，比2月份的预测低1.05亿蒲式耳，比本年度的预期库存低1.85亿蒲式耳。5月份供需报告出台后，12月玉米期约的交易区间在3.82美元到3.95美元。

　　虽然过量降雨耽搁玉米播种，一些耕地甚至需要重播，但是过去三周玉米价格在非常窄的区间内波动。尽管播种耽搁，截至5月21日，玉米播种进度以及出苗率非常接近五年平均水平，而5月20日之后的播种进度非常接近1986年以来的平均水平。但是在降雨过量的部分地区，玉米优良率远远低于正常水平。12月期约价格目前接近过去八个月交易区间的底部，市场显然并未反映出2017年生长季节初期的急切担忧。

　　根据播种意向以及趋线单产，看起来有诸多理由认为今年玉米产量将接近141亿蒲式耳。首先，播种耽搁可能不足以造成玉米播种面积下滑。其次，市场普遍意识到玉米单产主要受到夏季天气的影响，而不是春季天气，干燥天气对玉米作物的威胁要远大于多雨天气的威胁。第三，近些年美国玉米单产的表现可能增强人们对于今年玉米单产达到趋线水平的信心。在过去4年中，每年的玉米单产均达到或超过趋线水平，而在过去14年中有12年的单产均达到或超过趋线水平，在过去21年中有17年的单产达到或超过趋线水平。在过去21年中，美国平均单产只有1995年、2002年、2010年和2012年低于趋线水平。只有2012年单产远远低于趋线水平，当时出现严重的干旱。2017年的天气条件显然不会象2012年那样糟糕。

　　美国农业部6月30日发布的播种面积预测报告将提供更多有关2017/18年度供应信息。但是正如在大多数的年份里一样，无法预测的夏季天气将是2017/18年度以及此后价格走向的关键。目前的价格接近过去八个月交易区间的底部，可能反映出2017年单产至少会达到趋线水平。此外，12月玉米期约价格低于2月份政府公布的支持价格。由于大豆关键生长期尚未到来，耐心等待预售机会的策略看起来依然很稳妥。

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