【主要观点】根据目前情况分析，年底之前小麦价格继续上涨的动力不足，但在供求整体偏紧的格局下，小麦价格也很难出现实质性的回调，预计后期将以平稳缓涨走势为主。对贸易商来说，继续囤粮的收益无法弥补后期成本的增加，11月下旬贸易商售粮速度将加快。
10月份以来，各地小麦价格涨势明显放缓。监测显示，9月份河北、山东、河南3省小麦价格分别上涨100元/吨、80元/吨和70元/吨；10月份涨幅分别缩小为30元/吨、0元/吨和20元/吨；11月截至目前，各地小麦价格整体保持平稳。
年底之前麦价难以大幅上涨
根据目前市场形势分析，预计年底之前小麦价格出现大幅上涨的可能性较小，小麦价格将保持平稳。
首先，2013/2014年度截至目前，各地小麦、玉米比价均高于1∶1,小麦饲用消费较去年大幅下降，市场供求格局较去年更为宽松。
第二，制粉企业对小麦价格上涨的承受能力下降。5、6月份小麦上市期间，制粉企业对今年小麦价格普遍看涨，平均预期水平在2600元/吨左右。
当前价格已经超过制粉企业的预期，企业采购积极性有所下降。同时，面粉加工能力连年扩张使得"麦强粉弱"问题越发突出，制粉企业加工利润较去年同期显着下降。如果后期面粉消费提高不能带动其价格上涨，那么企业也没有动力加价采购小麦。
第三，农户和贸易商囤粮的收益出现下降。当前价格与10月中下旬基本持平，如果考虑到储存成本，农户和贸易商的囤粮收益实际有所下降。如果近期小麦价格仍无明显提高，那么农户和贸易商出货速度将会加快，对小麦价格形成压制。
第四，春节期间面粉消费增幅可能小于往年，对小麦价格的拉动力下降。
由于今年有关部门对节日福利发放加强管理，提倡勤俭过节，面粉的大宗采购可能较往年有所减少，对面粉价格，进而对小麦价格的拉动力将有所减弱。
从以往10个市场年份来看，11月份和12月份是面粉产量最高的月份，分别占全年度的9.6%和9.97%.到1月份面粉产量将出现下降，平均仅占全年度的7.23%;2月份继续回落至6.79%,是全年度产量占比最低的月份。
出库问题影响托市麦投放效果
上周，安徽、河南两市场共投放政策性小麦100.84万吨，成交62.96万吨，成交率为62.44%.投放量较前一周有所回升，较去年同期下降74.77%.成交率和成交均价较前一周均出现回升，反映出市场对优质粮源的需求依然较高。2012年托市麦投放量的增加，对补充优质粮源供给、平抑市场价格均起到一定的作用。
但从近期河南市场小麦现货价格的表现来看，2012年托市小麦投放量增加并没有对价格走势造成显着影响。
首先，2012年托市小麦的成交价始终保持在较高水平，对市场粮的价格优势并不明显。8月28日开始投放以来，加权平均价为2410元/吨，与市场粮的价差在200元/吨左右。如果考虑到出库费用、运费以及损耗，托市小麦实际到场价格与挂牌收购价相比优势并不明显。也有市场人士认为，2012年托市小麦的成交价可能存在虚高成分。
其次，2012年托市小麦出库环节问题依然存在，一方面提高了企业的采购成本，另一方面也降低了托市小麦实际进入制粉企业的数量。河南多家制粉企业均表示，他们所竞拍的2012年托市小麦遇到了出库难问题，不但需要额外支付费用，而且实际运出的小麦数量也较少，对市场粮源的替代作用有限。这些问题的存在均影响到2012年托市小麦投放量增加的效果。
（陈康）
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