自去年国内加大粮食市场调控力度以来，政策对于农产品市场走势影响更加显着。玉米 市场作为国内循环品种，受政策影响更为深远。由于今年收储政策迟迟未推出，玉米市场陷入观望冷清局面之中。然而，近期关于收储的传闻再度甚嚣尘上，刺激玉米市场打破平静局面，出现增仓上行走势。虽然收储政策仍然犹抱琵琶半遮面，但从国家调控市场的意图出发，并结合市场传闻，我们对于后期收储政策的可能措施已有一定预期。我们将后期出台的收储政策的可能性加以区分，进而分析后期市场可能出现的不同表现。

    国储收购政策涉及三个方面：收购价格、收购数量以及收购方式。首先，从收购价格来看。国家调控市场的目的在稳定价格走势，因此收储价格大幅调整的可能性较小。目前长春地区玉米收购价格1470元/吨，而去年的收储价格为1500元/吨。一方面，从政策角度来看，今年的收购价格不会低于去年，另一方面，考虑到去年国储收购导致东北玉米价格被抬高，东北玉米加工企业处境艰难，国家不会明显调高收购价格。结合目前市场传闻来看，收购价格在1500元/吨的可能性较大。其次，从收购数量来看。去年的计划收购数量为4000万吨，实际收储数量为3500万吨。实际收购数量并未达到计划数量，虽然并非敞开收购，但实际效果基本等同于敞开收购。今年的收储数量虽然尚未明确，但预期数量仍然较大。另外，收购数量取决于收购主体的多寡以及仓储容量，因此收购方式更为关键。最后，从收购方式上看。去年采用中储粮一家收购，今年收购方式可能有所调整。去年的收购遭到加工企业诟病，加工企业希望进入收购队伍的呼声不绝于耳，国家可能对此予以考虑。另外，前期启动的菜籽收购已经采用中储及补贴企业收购结合方式，也增加了在玉米市场采用此方式的可能性。玉米收购市场有三大主体，即国储、贸易商、加工企业。国家如何调整在本轮玉米收储中三个主体的方式目前尚不明朗，但国储一家独大的方式预计将改变。相对于收购价格、收购数量而言，收购方式可能是影响后期玉米市场走势更为关键的因素。我们区别的不同收购方式，并结合国家可能采取的补贴措施对后期走势进行分析。

　　方式一：中储粮及加工企业联合收购，并假设收购价格为1500元/吨，国家补贴100元/吨。

　　方式二：中储粮、加工企业及国有贸易商联合收购，国家补贴100元/吨。

　　方式三：中储粮、加工企业及国有贸易商联合收购，国家补贴150元/吨。

　　在以上三种不同的收购方式中，市场收购主体依次增多。在产量已经确定的情况下，收购主体的增加，意味着需求增加，收购主体越多，市场越容易形成抢购局面，价格也越容易上涨。另外，从补贴金额来看，补贴金额越多，企业收购热情越高，也越容易形成抢购局面，价格越容易上涨。

　　在我们的情景假设中，由于预期国家收购数量较大，假设国家的收储价格为1500元/吨，那么1500元/吨将成为市场的底部（当然，由于品质不同价格会有差异。）。随着市场收储主体的增多，以及补贴金额的增加，各方主体为增加收购数量，将通过提高价格的方式来吸引农民售粮，市场收购价格也将逐步抬高，以1500元/吨为起点，最高可能调高至1650元/吨（即1500元+150元补贴）。

　　我们对现货市场可能出现的情形进行分析，意图在于研判期货市场走势。随着产区现货价格的不同，期货市场各合约成本价格也将随之变化。下面根据不同的现货价格水平，估算对应的1005以及1009合约成本。

　　期货合约成本测算

期货成本	C1005合约	C1009合约
1500元/吨	1670	1714
1550元/吨	1722	1767
1600元/吨	1774	1820
1650元/吨	1826	1873

　　从计算结果来看，C1005合约成本区间在1670-1826元/吨之间，C1009合约成本区间在1714-1873元/吨之间。目前大连市场 C1005合约价位在1750元/吨左右，而C1009合约价位在1800元/吨，均位于运行区间的中轴附近。如果近期收储政策正式公布，产区形成抢购局面，期货价格有望再上一个台阶。对于套保商而言，如果价格继续上一个台阶，在能够保证粮源的情况下，企业可以进行套保操作。

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