10月份，我国黄淮及东北地区的玉米将迎来收割季，据业界估算，丰收概率较大。加之美国玉米主产区产量有望迎来新高，业内一致认为，四季度玉米走势将偏弱，价格面临下行压力。这对于下游玉米深加工企业以及饲料企业而言，由于成本下行，或将迎来业绩改善机会。
价格下行概率大
玉米市场的供需情况是决定未来一段时期玉米走势的关键，业界指出，由于供应增加，但需求并未随之增大，国内玉米阶段性供过于求较为明显，四季度玉米价格下行概率较大。
农业部农情调度信息显示，截至9月30号，全国秋粮已收获2.37亿亩，其中玉米已收8870亩，将在“十一”以后迎来大批上市，预计四季度玉米市场供应充足。同时，来自国家粮食局粮油信息中心和中国粮食行业协会预测数据显示，2013年中国玉米产量达到2.15亿吨以上，较去年增长700万吨左右。
而需求方面，由于去年以来国内经济形势复苏缓慢，玉米深加工行业受到了不小的冲击和影响，对玉米原材料的需求相应出现较大程度的减少。据了解，国内玉米深加工企业目前普遍开工率较低。
中国粮食行业协会玉米分会副秘书长刘笑然预计，2013-2014年度国内玉米消费量为1.975亿吨，产量大于消费量1400多万吨，库存量将进一步增加。
同时，今年养殖业几度受挫，上半年饲料消费一直呈现相对偏弱的状态，多数饲料企业均以低库存状态运作，也难以支撑玉米价格。有分析师指出，虽然生猪存栏量高企将维持饲料需求，但新收获玉米上市压力较大，将对价格继续构成压力，且节后玉米需求将有所减少，预计短期内玉米价格将震荡偏弱。
饲料企业成本改善
“今年东北地区玉米丰收，使得公司的玉米原材料供应较为充足，价格也保持基本平稳，有利于公司的成本控制。再加上公司中高端产品销量良好，所以毛利率将会有所提升。”大北农董事会秘书陈忠恒对中国证券报记者表示。
作为饲料行业龙头企业之一，玉米在大北农的饲料加工中所占比重较大，公司绝大多数玉米原材料来自吉林周边地区。今年上半年，大北农实现净利润3.2亿元，同比增长2.73%，毛利率为21.08%。
中信证券认为，当前饲料行业仍处于筑底过程中，三季度养殖效益依然不高，且前期下跌导致资金紧张，养殖户对工业饲料投入的积极性一般。不过，四季度至明年养殖效益预计相比于今年二、三季度更好，且生猪存栏量较高，对于销售能力强的饲料龙头企业而言，销售压力最大的时期逐步过去，利润增速压力有望缓解。
业内人士也表示，玉米价格走弱所带来的成本下行，将进一步提升饲料企业的盈利能力。
同大北农类似，玉米价格下行也给下游玉米深加工企业带来了业绩改善的机会。据西王食品证券部人士透露，公司所生产的玉米胚芽油主要原料为玉米胚芽，而玉米胚芽则正是玉米深加工企业生产。若玉米价格稳中有降，相关深加工企业开工率会相应提升，玉米胚芽供应则会相对宽裕。“总的来说，今年以来公司玉米胚芽油生产成本还是下降了不少，对企业有积极作用。”
（中国证券报）
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