10月以来，棕榈油反弹幅度已达10%.目前阻力显现，但后期反弹动力仍在。

    全球大豆增产预期增强，油脂承压

    美国农业部最新周生长作物报告显示，大豆收割率为63%.近期天气转干且气温回落使美国大豆收割再度加速。Lanworth报告预计，2013/2014年度全球大豆产量为2.88亿吨，较之前预期增加0.7%,主要因美国中西部地区和阿根廷大豆产量的提高。《油世界》报告显示，2013/2014年度全球油籽产量可能达到4.806亿吨，高于上年的产量4.59亿吨。目前，南美天气较好，大豆播种进展顺利。巴西官方机构Conab表示，由于农户扩张农田，预计本年度巴西大豆播种面积将会增加，产量将达到8760万—8970万吨。全球大豆增产预期增强，豆类油脂承压，USDA下月供需报告或更添偏空气息，这些都将为反弹中的棕榈油增添不少阻力。

    豆油、菜油反弹疲软拖累棕榈油

    虽然国内三大油脂期价近期均出现上涨，但豆油和菜油涨势犹豫，上涨幅度只有棕榈油的一半左右。虽然近期国内豆油商业库存有所下降，但降幅实际很小，目前仍在103万吨左右的高位。相比之下，菜油去库存更为棘手，自2008年以来，连续6年的油菜籽托市收购储备的菜油仍达500万吨之多，市场对后期国家菜油抛储的担忧一直未解，现货价格也受到严重创伤。豆油、菜油反弹疲软，拖累棕榈油价格的反弹。

    需求转好支撑棕榈油价格反弹

    马来西亚棕榈油协会数据显示，10月1日—20日该国棕榈油产量下滑10.5%.而船运调查机构SGS数据显示，2013年10月份前20天马来西亚棕榈油出口量为105.1万吨，环比增长8%.全球最大的棕榈油进口国印度因2013/2014年度大豆产量较上年减少，或增加进口棕榈油的需求。印度炼油协会称，9月印度进口的棕榈油环比增加13%,至61.4万吨，受十胜节和排灯节等节日影响，印度食用油需求通常在四季度会提高。棕榈油主产国即将进入传统减产期，而东南亚棕榈油出口需求转好，支撑着马盘棕榈油价格的进一步反弹。

    目前，国内主要港口24度棕榈油库存总量为89.7万吨，比9月底的106.6万吨大幅降15.9%.现货方面，截至10月24日，棕榈油价格为5870元/吨，较上月底涨320元/吨，但现货价格涨幅仍低于折合后的马来西亚进口成本价涨幅。

    总之，对于前期跌跌不休，在低位徘徊的棕榈油来说，此次反弹不易。目前棕榈油上行仍有较大阻力，但基本面破冰转暖，或将促进反弹空间的提高。

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