近期，国内库存和进口量延续高位，马来西亚步入增产周期，南美大豆陆续上市，且产地下周将迎来降雨，因而，油脂短期供应压力较大，棕榈油价格存在回调整理需求，但中线来看，棕榈油库存峰值和年度产量峰值均已过，且面临着厄尔尼诺天气威胁，价格偏乐观。

    国内油脂库存高企，但进口仍创新高。截至3月12日，国内棕榈油港口库存125.91万吨，较上一周增加3.59万吨，创2013年8月下旬以来高点，另外，豆油商业库存98万吨，较上一交易日小幅下降0.2万吨。据中国海关总署发布的数据显示，2014年1月我国进口棕榈油55.6万吨，较2013年1月增加17%,较历年1月进口峰值为2010年的54.1万吨增加2.8%;2月我国进口食用植物油71万吨，较1月份的69万吨增加2.9%,1-2月份食用植物油进口总量为140万吨，去年同期累计为117万吨，同比增加19.7%.

    马来西亚棕榈油进入增产周期。马来西亚棕榈油局月度报告显示，马来西亚2014年2月毛棕榈油库存166万吨，环比减少14%;2月产量128万吨，环比减少15%;2月出口量为135万吨，环比减少1.2%.船运调查机构ITS称，马来西亚3月1-10日棕榈油出口环比下滑5%.马来西亚棕榈油局从2月数据可以看出，产地马来西亚库存的下降主要得益于产量的周期性下降，但进入3月以后，季节性减产周期结束，增产周期开始，从2008年到2013年连续6年，3月产量较2月的产量是增加的，平均增幅为7.4%,最大增幅为2010年增加19.9%.

    南美大豆进入收割期。巴西大豆种植期遇干旱、收割期遇强降雨，一度引发了市场对南美大豆大幅下降的预期，也支撑了2月及3月初的大豆、豆油价格。美国农业部3月报告显示，不利天气对南美大豆产量有影响，但影响低于市场人士预期，2013/2014年度美国大豆结转库存为1.45亿蒲式耳，高于分析师预估的1.41亿蒲式耳，巴西大豆产量预计为8850万吨，高于市场预计的8814万吨，阿根廷产量预计为5400万吨，高于市场预计的5350万吨。

    棕榈油产地下周将迎来降雨，但厄尔尼诺或来袭。商品气象集团3月12日报告称，马来西亚东部和印度尼西亚的多数油棕种植区将在下周迎来1-2英寸的降雨。东南亚干旱天气已持续了六周，伤及马来西亚和印度尼西亚部分地区的油棕树，给今年及今后两年的产出带来威胁，马来西亚棕榈油期货在本周内一度升至2012年9月以来的最高位。棕榈油产地下周将降雨的消息，短期大大缓解人们的担忧，但厄尔尼诺可能正在来袭。如果厄尔尼诺来临，棕榈油主产地马来西亚和印度尼西亚将面临持续的高温干旱，高温干旱会导致油棕树雌花量减少，影响授粉，进而导致棕榈油单产出现大幅的下降。在1997和2009年的厄尔尼诺事件中，马来西亚的棕榈油单产均出现了明显的下滑。

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