最近，棕榈油期货表现强势，主力1601合约本周强势上涨，目前已经突破4600元/吨整数关口。我们认为，四季度棕榈油供应压力将逐步减小，棕榈油中长期存在反弹动能，短期上涨过快，或有回调压力。

　　棕榈油产量低于预期

　　据MPOB报告，9月马来西亚棕榈油产量为196万吨，较8月下降4.5%，低于市场预期的209万吨。市场对厄尔尼诺现象引发棕榈油减产的担忧升温，预计厄尔尼诺将使未来棕榈油的单产下降，对远月合约更为利好，但影响程度有待进一步确认。

　　从棕榈油生产的季节性来看，每年3月棕榈油产量开始回升，9—10月达到峰值，进入四季度，棕榈油的供应压力将逐渐减小。因此，棕榈油价格存在反弹的基础。

　　国内棕榈油库存有望下降

　　我国主要港口棕榈油库存基本稳定，维持在75.01万吨。其中，广东库存21.3万吨，张家港库存32.53万吨，日照港库存1.35万吨，天津港库存14.63万吨，福建库存3.25万吨，广西库存1.95万吨。

　　目前，国内24度棕榈油现货（广州）进口利润为-411元/吨，大连棕榈油1601盘面利润（10月进口）为-329元/吨。受进口利润较差的影响，预计随着四季度国内棕榈油消费转淡，国内棕榈油库存有望下降。

　　油粕比四季度有望出现季节性上涨

　　美豆走势相对平稳，而原油出现一波上涨行情，买油抛粕策略获得资金青睐。从季节性来看，油粕比在四季度一般会出现季节性上涨行情。近期，豆油与豆粕的比值已经从9月下旬最低的1.98回升至本周二的2.12，预期未来油粕比仍有上涨空间，从而带动油脂走强。昨日粕类走势相对较强，油粕比出现回调，投资者可关注买油抛粕的低位入场机会。

　　需求较差或拖累价格

　　尽管四季度棕榈油供应面存在利多，买油抛粕的策略也对油脂价格有所提振，但棕榈油上涨并不会一步到位，主要是受需求的拖累。据MPOB报告，9月马来西亚棕榈油产量减少，出口较8月增加4.4%，但是库存较8月上升5.5%，创下2012年以来的最高水平。从该角度来看，棕榈油的需求并不好，并且四季度受温度下降的影响，通常为棕榈油消费淡季，棕榈油需求并不乐观。

　　总体来说，四季度棕榈油供应压力将逐步减小，棕榈油存在反弹动能，目前棕榈油走势较为强势，但需求较差、库存较高限制棕榈油反弹高度。短期棕榈油可能面临小幅回调压力，若10月棕榈油产量继续减少并带动库存出现下降，棕榈油有望继续上涨。投资者可逢低做多，中长线持有。

相关信息

·棕榈油可逢低做多 (2015-10-15 8:08:04)
·印度9月棕榈油进口量同比增加12% (2015-10-15 8:05:26)
·大连棕榈油期货10月14日高开收涨 (2015-10-14 15:04:27)
·10月14日大连棕榈油期货行情早报 (2015-10-14 9:02:54)
·亚洲棕榈油现货市场价格上涨 (2015-10-14 8:22:24)
·棕榈油豆油价差将缩窄 (2015-10-14 8:13:10)
·马来西亚棕榈油期货涨近3%　受空头回补推动 (2015-10-14 7:38:54)
·大连棕榈油期货10月13日高开收涨 (2015-10-13 15:04:01)
·10月13日马来西亚棕榈油期货行情 (2015-10-13 15:03:06)
·10月13日大连棕榈油期货行情早报 (2015-10-13 9:03:07)

版权与免责声明

1,凡本网注明“来源：中国粮油信息网”的所有作品，版权均属于中国粮油信息网，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：中国粮油信息网”。违反上述条款，本网将追究其相关法律责任。
2,凡本网注明“来源：XXX（非本网站）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3,本网所展示的信息由买卖双方自行提供，其真实性、准确性和合法性由信息发布人负责。本网站不提供任何保证，并不承担任何法律责任。
4,友情提醒：网上交易有风险,请买卖双方谨慎交易,本地最好是见面交易,异地交易请多学、多看、多问、多了解,网上骗术多种多样,谨防上当受骗！
5,本网刊载之所有信息，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
6,如因作品内容、版权、地址不清稿酬未付和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。联系方式：编辑部电话：0451-88003358 电子信箱:info#chinagrain.cn(请把#换成@)