在大豆成本受制于国际市场、豆油实际上作为副产品的情况下，豆粕的价格走势往往在很大程度上决定着大豆压榨效益的变化。反过来，压榨效益的变化也可能在某种意义上预示着未来的豆粕价格走势。

　　从压榨效益变化看豆粕走势

　　通常，大豆压榨效益由大豆成本和油粕价格共同决定。就国内进口大豆而言，主要用于满足饲料蛋白的需求，作为食用用途的豆油，其地位近年来已明显下降。因此，在大豆成本受制于国际市场、豆油实际上作为副产品的情况下，豆粕的价格走势往往在很大程度上决定着大豆压榨效益的变化。

　　反过来，压榨效益变化也可能在某种意义上预示着豆粕未来的价格走势，原因是压榨效益变化会通过油厂加工意愿影响豆粕产量和供应，进而影响价格。比如，当压榨效益较好时，油厂开工率高，豆粕供应充裕，价格就会受抑。

　　以青岛港分销进口大豆压榨利润和张家港豆粕出厂价格为例（由于不同地区豆粕价格走势基本一致，这里不考虑不同地区进行比较可能存在的偏差），比较两者走势发现，在豆粕价格处于上升阶段时，压榨利润往往会相应好转，以至维持正效益状态，相反则可能导致压榨效益恶化，甚至陷入亏损局面，而且豆粕价格的阶段性拐点往往伴随着压榨利润的拐点。

　　比如，去年8、9月份美豆创新高带动国内豆粕价格冲高时，港口进口大豆压榨利润也达到了近1年高点，其后跟随豆粕价格回落而转差，甚至重新进入亏损状态；到今年春节前，豆粕价格回升带动压榨利润转好，并双双出现阶段高点，5月初前后双双出现阶段低点（这一阶段豆油持续下挫对压榨利润也有较大抑制），此后重新回升。

　　近期，随着豆粕价格继续上涨，港口进口大豆压榨利润再次冲高，其中以青岛港分销进口大豆测算的理论压榨收益已超过180元/吨，处于近两年来的绝对高位水平，接近今年2月份近200元/吨的阶段高点；与今年5月初亏损超过250元/吨的局面相比，更是天壤之别，刺激油厂加工积极性高涨。在此情况下，其对豆粕价格走势可能存在的预示意义值得关注，如果不考虑其他因素的变化，可初步判断，豆粕价格已进入阶段高点。

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