公司公布三季报，营业收入12.3亿元，YOY1. 02%;归属母公司净利润1.1 亿元，YOY1.89%;公司预计全年净利润增速-10%至10%.

    植物油收入下滑拖累整体业绩，3Q单季度收入下滑5.7%:受市场波动及行业竞争的影响，收入占比35%左右的植物油收入继续下滑，预计3Q单季度下滑10%以上，导致3Q公司整体收入下滑5.7%;公司酱油类产品3Q预计仍有5%左右的增长，其中核心单品面条鲜前三季度收入增长50%以上，全年收入有望超1.4亿。

    毛利率提高+期间费用率上升，3Q单季度净利率与去年同期基本持平：受面条鲜等高毛利率调味品收入占比提升的影响，公司3Q毛利率同比提高1.5个百分点致25.5%;公司期间费用率提高1个百分点致14.2%,其中客户支付运费范围扩大和销售公司设立等因素致销售费用率和管理费用率分别下降1.6和提高1个百分点，利息收入减少致财务费用增加1.5个百分点；综合影响下，公司3Q净利率8.1%,与去年同期基本持平，单季度净利润3127万元，同比下滑5.1个百分点。

    端新品原浆系列酱油符合消费升级值得期待，但费用投放增加或将延缓利润释放：公司募投项目今年12月份左右投产，定价为10元以上的高端产品原浆系列酱油最早明年1Q开始问世，新品发酵时间长、品质优良，有望在调味品消费升级的背景下取得快速增长，但预计公司将配合新产品上市加大广告宣传和渠道拓展，销售费用率或有所提升，从而预计公司明年净利润增速将低于收入增速。

    盈利预测及投资建议：公司新品推广效果仍有待观察，且新品营销将带来费用率的提升，或将影响明年业绩释放，维持"增持"评级。预计13-15年公司营业收入分别为17.2亿、20.1亿和23.7亿，YOY分别为4.1%、16.4%和18.2%;净利润分别为1.8亿、2.1亿和2.7亿，YOY 为分别4.7%,13.5%和27%;EPS分别为0.8元、0.91元和1.15元。

相关信息

·加加植物油收入下滑拖累业绩 (2013-10-28 9:19:29)
·走势分化植物油“暖冬”行情待沉淀 (2013-10-25 10:30:40)
·ICE油菜籽收高：因受植物油价格坚挺提振 (2013-10-19 8:49:53)
·我国食用植物油加工行业稳定增长 (2013-10-11 15:43:35)
·印度将油籽及植物油的库存限制延期一年 (2013-09-26 8:49:50)
·卢比汇率走软，印度八月份植物油进口下滑15% (2013-09-16 14:52:18)
·食用植物油对外依存度高，油菜籽进口增加 (2013-08-08 11:20:09)
·食用植物油卫生标准修订整合工作启动 (2013-08-05 9:27:01)
·印度农业部建议提高精炼植物油进口关税 (2013-08-01 8:41:40)
·调和油纳入食用植物油卫生标准 (2013-07-18 9:57:10)

版权与免责声明

1,凡本网注明“来源：中国粮油信息网”的所有作品，版权均属于中国粮油信息网，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：中国粮油信息网”。违反上述条款，本网将追究其相关法律责任。
2,凡本网注明“来源：XXX（非本网站）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3,本网所展示的信息由买卖双方自行提供，其真实性、准确性和合法性由信息发布人负责。本网站不提供任何保证，并不承担任何法律责任。
4,友情提醒：网上交易有风险,请买卖双方谨慎交易,本地最好是见面交易,异地交易请多学、多看、多问、多了解,网上骗术多种多样,谨防上当受骗！
5,本网刊载之所有信息，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
6,如因作品内容、版权、地址不清稿酬未付和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。联系方式：编辑部电话：0451-88003358 电子信箱:info#chinagrain.cn(请把#换成@)