东凌粮油2014年一季度预亏2亿元的业绩将其推向舆论的风口浪尖。在2013年股东大会现场，公司董事长侯勋田向《投资快报》记者坦言："由于美豆期价不断走高，而国内大豆压榨产品价格下降，公司的原料采购与成品销售价出现了倒挂，今年经营压力比较大。"

    成本和售价倒挂 现货和期货双亏损

    2013年，东凌粮油实现营业收入100.6亿元，创造净利润1.46亿元。而今年一季度，公司预计亏损2亿元，超过去年全年的盈利。对于大幅亏损的原因，公司董事长侯勋田归因于原料采购与成品销售价出现的倒挂。

    在股东大会后的交流中，东凌粮油董秘程晓娜解释称，今年一季度，国内大豆加工行业普遍亏损。国内大豆进口量比上年同期大幅增加，导致大豆加工产品可供应量大幅增长；同时，因禽流感爆发和猪价下跌，下游饲料、养殖、餐饮等行业不景气，导致市场对豆粕的需求持续低迷，豆粕价格明显下跌。此外，美国芝加哥期货在一季度由于美国国内大豆库存紧缺，价格大幅上升，造成公司原材料采购成本和套保费用大幅增加。而原材料采购与成品销售价格倒挂，导致一季度压榨利润出现亏损。从公司和行业来说，每压榨一吨平均亏损400-500元。

    除了大豆现货出现亏损外，据程晓娜介绍，2014年一季度公司期货套保也录得1亿多元的亏损。理论上现货出现亏损，期货套保应该赢利，但公司今年一季度的确出现了现货和期货双亏损。

    在期货套保上，公司的风控是否出现了失误？面对记者的疑问，程晓娜回应说："公司高管每天都看着期货价格，开会商议，我们在春节之后调整了策略，也有卖空，做好了风险把控。"

    倒挂现象未来持续多久？公司回应"不好说"

    东凌粮油的产品原料大多靠进口，豆压榨受原料价格影响较大，公司的利润空间受到挤压，究竟大豆进口成本和成品销售价倒挂的这种状况在今年会否持续？侯勋田和程晓娜都回应"不好说".侯勋田表示，由于美豆期价不断走高，而国内大豆压榨产品价格下降，公司今年经营压力比较大。但问题其实也没有那么可怕，成品售价在什么时候高于原料采购成本很难讲，可能会在一、两个月后有好转，也可能今年两者维持在一定的区间波动。

    《投资快报》记者从油脂油料业界人士了解到，今年二、三季度大豆供给市场有望回归平稳，也会给真正的大豆压榨企业带来稳定经营，预计下半年大豆压榨利润会重新回升。对豆粕的需求，因一直受到禽流感冲击，第一季的需求较以往正常的月份减少了30%之多。随着二、三季度气温的上升，禽流感爆发的机会减少，国内下游需求将会比一季度好转，但总体来需求还是偏弱。

    目前，市场需求偏弱已经传导至终端。3月底，金龙鱼在全国率先降价，降幅在10%左右，部分品牌也跟随降价，调价幅度在6%-11%不等。"食用油价格是有小幅下滑，这与禽流感爆发、猪的存量下降有关系。"程晓娜说。据《中华粮网2013年国内食用油市场年报》显示，2014年上半年，食用油价格总体将会处于下降趋势。

    股权激励实现有难度 但不一定会"流产"

    经过了2011年的首次股权激励流产之后，公司于去年5月又再度启动了新一轮的股权激励计划。如今，随着公司今年一季度报出巨亏，这一计划能否按期实施打上一个大大的问号。

    根据东凌粮油公布的股权激励计划，其授予的限制性股票和股票期权的主要业绩考核指标为2013年度、2014年度、2015年度，公司的净利润分别不低于1.2亿元、2亿元、3.5亿元。如今，公司重启股权激励之后，若按公司去年实现净利润1.46亿元，未来满足股权激励计划的行权要求的话，2014年和2015年，公司扣非后净利润需分别增长42.8%和75%,复合增长率高达58.11%.

    但从现实情况来看，在公司今年一季度报亏逾2亿元之后，这意味着，如果要满足行权条件的话，东凌粮油在接下来的三个季度里要完成4亿元的净利润。这对公司而言无疑有难度极高。

    对此，侯勋田向《投资快报》记者表示，今年公司要达到股权激励计划中的考核指标有难度，但由于一季度刚过，时间还早，并不能说股权激励计划一定会流产。

相关信息

·东凌粮油成本与售价倒挂，今年经营压力大 (2014-4-26 11:47:57)
·东凌粮油：压榨利润下半年有望回升 (2014-4-15 13:25:21)
·东凌粮油自制高标准研发放心油 (2014-3-28 11:21:07)
·东凌粮油:外延式扩张持续推进,，持续“强烈推荐” (2014-3-17 13:23:41)
·东凌粮油：拟投20亿元建设江苏基地 (2014-3-14 13:33:23)
·国产豆加工陷亏损，东凌粮油称直接影响不大 (2014-2-28 13:30:15)
·东凌粮油预增2.7倍力推自有品牌油 (2014-1-27 13:33:14)
·东凌粮油：未来大豆压榨市场空间会持续增大 (2014-1-24 13:49:17)
·东凌粮油：预计2013年净利润同比增长270％-297％ (2014-1-24 13:39:30)
·东凌粮油欲从事外汇交易规避汇率风险 (2013-12-27 9:46:59)

版权与免责声明

1,凡本网注明“来源：中国粮油信息网”的所有作品，版权均属于中国粮油信息网，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：中国粮油信息网”。违反上述条款，本网将追究其相关法律责任。
2,凡本网注明“来源：XXX（非本网站）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3,本网所展示的信息由买卖双方自行提供，其真实性、准确性和合法性由信息发布人负责。本网站不提供任何保证，并不承担任何法律责任。
4,友情提醒：网上交易有风险,请买卖双方谨慎交易,本地最好是见面交易,异地交易请多学、多看、多问、多了解,网上骗术多种多样,谨防上当受骗！
5,本网刊载之所有信息，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
6,如因作品内容、版权、地址不清稿酬未付和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。联系方式：编辑部电话：0451-88003358 电子信箱:info#chinagrain.cn(请把#换成@)