本周初，京津地区一级豆油报价5960元/吨，山东日照地区报价5880元/吨，江苏张家港地区报价6000元/吨，广东湛江地区报价5680元/吨，部分地区上涨20—40元/吨。天津地区24度棕榈油报价4480元/吨，广东地区报价4390元/吨，较上周末基本持平。油脂现货市场走势大体平稳，豆油、菜油价差一度为零，未来或将长期保持在0—50元/吨一线，按此价差，菜油会对豆油形成一定的替代。

　　豆油进入年末备货期，现货成交开始转好，加之进口受限，压榨供应维持稳定，豆油或再度启动去库存。目前豆油商业库存已经回落至97万吨一线，即使明年1月大豆压榨量会有所回升，豆油明年一季度仍将处于紧平衡状态。不过，如果国储抛售菜油的消息兑现，低价菜油或给豆油需求带来一定的抑制。前期的临储菜籽油竞价销售交易会成交率分别为57.26%、36.44%，累计成交2010年菜籽油6.46万吨，2009年菜籽油全部流拍，江苏、浙江和江西三地成交率较高，达80%以上。一旦市场传闻的近100万吨的明年菜油临储竞价销售启动，国内油脂市场供需将迅速转向宽松预期。

　　自12月中旬开始，国内棕榈油价格略强于外盘，进口利润有所恢复，提振国内贸易商采购的积极性。11月，棕榈油进口量在55万吨左右，目前国内主要港口棕榈油库存增加至70万吨的较高水平。且从目前船期跟踪来看，明年1月或将接近100万吨的水平。不过，马来西亚棕榈油期价持续走高，1月船期24度棕榈油FOB报价555美元/吨，3月船期报价已上升至588美元/吨。即使后期棕榈油主产国出口量仍难大幅提高，但马来西亚棕榈油已进入季节性减产周期，叠加年度强厄尔尼诺对产量的负面预期逐步兑现，未来一、二季度印尼和马来西亚棕榈油大概率仍偏向于去库存。

　　从国内豆油、棕榈油现货走势来看，油脂整体偏强振荡仍是主趋势。豆油、棕榈油价差方面，目前虽然处于豆油传统消费旺季，但从走势来看，豆油、棕榈油价差仍难进一步上行，故未来需继续关注豆油、棕榈油价差的季节性收窄机会。

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