摘要：美国小麦期末库存数据略微下调
2014/15年度美国小麦期末库存预测数据下调700万蒲式耳，因为进口降幅和国内用量增幅造成的影响大于出口降幅。基于现有的装运数据，进口预测数据下调1500万蒲式耳（主要是杜伦麦）。基于3月1日季度库存报告显示的2014年12月到2015年2月期间的消费，以及调整后的12月1日季度库存报告显示的2014年9月到11月期间的消费，本月小麦的饲料用量和其它用量数据上调1000万蒲式耳。由于国际市场竞争持续激烈，所有小麦出口预测数据下调2000万蒲式耳，这将是自2009/10年度以来的最低水平。所有小麦平均农场价格预估区间的下端上调10美分，为每蒲式耳6.00美元到6.10美元。
美国继续在国际小麦贸易中失去市场份额，所占比例预计为15%，是美国农业部建立数据库以来的最低水平。欧盟小麦出口将打破历史纪录，也将连续第二年成为全球头号小麦出口国。加拿大小麦出口数据上调，出口量将首次达到美国小麦的出口水平。虽然俄罗斯政府2月1日起开始实施小麦出口关税，但是本月俄罗斯小麦出口数据上调，因为卢布汇率贬值。全球小麦产量数据上调，饲料用量数据下调，食用数据上调，而期末库存数据略微下调。
国内展望
2014年美国冬小麦产量数据不变
基于调查结果，2014年美国冬小麦产量预计为13.78亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比2013年减少1.65亿蒲式耳。2014年收获面积预计为3230万英亩，比2013年减少30万英亩。2014年冬小麦单产预计为每英亩42.6蒲式耳，比上年减少4.6蒲式耳。
2014年各类冬小麦产量数据不变
硬红冬小麦产量预计为7.38亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年减少900万蒲式耳。2014年产量同比下滑的原因在于单产减少造成的影响大于收获面积增长的影响。单产预计为33.7蒲式耳/英亩，低于上年的水平，因为天气干旱，4月份发生春季霜降。播种面积为3050万英亩，同比增长80万英亩，收获面积为2190万英亩，同比增长150万英亩，单产为33.7蒲式耳/英亩，同比减少2.9蒲式耳。
软红冬小麦产量预计为4.55亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年减少1.13亿蒲式耳，因为收获面积下滑，尤其因为播种面积减少。天气非常良好，使得2012年轮作作物收割及时，农户有充足的时间种植2013年软红冬小麦作物。播种面积为850万英亩，同比减少150万英亩，收获面积720万英亩，同比减少180万英亩，单产63.6蒲式耳/英亩，同比减少0.1蒲式耳。
白冬小麦产量1.84亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年减少4300万蒲式耳。
2014年美国春小麦产量预测数据不变
基于调查结果，春小麦产量预计为6.48亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年减少5600万蒲式耳。收获面积为1410万英亩，同比减少140万英亩。春小麦单产为46蒲式耳/英亩，同比减少0.7蒲式耳。
美国各类春小麦产量预测数据不变
硬红春小麦产量预计为5.56亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年增长6500万蒲式耳。播种面积为1220万英亩，同比增长130万英亩，收获面积1200万英亩，同比增长130万英亩，单产46.3蒲式耳/英亩，同比增长0.5蒲式耳。
白春小麦产量预计为3950万蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年减少400万蒲式耳。
杜伦麦产量预计为5310万蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年减少490万蒲式耳，因为收获面积和单产减少。播种面积140万英亩，与上年持平，收获面积134万英亩，与上年持平，单产39.7蒲式耳/英亩，同比减少3.6蒲式耳。
2014/15年度供应数据下调，也低于上年
2014/15年度美国小麦供应预计为27.61亿蒲式耳，比3月份的预测低1500万蒲式耳，因为进口数据下调。基于迄今为止的进口步伐，本月小麦进口数据下调，其中杜伦麦进口数据下调1000万蒲式耳，硬红春小麦下调500万蒲式耳，硬红冬小麦下调100万蒲式耳，白小麦上调100万蒲式耳。
2014/15年度小麦进口总量预计为1.45亿蒲式耳，比上年减少2400万蒲式耳。
2014/15年度美国小麦供应总量预计比上年减少2.6亿蒲式耳，其中只有硬红春小麦供应同比增长。硬红春小麦供应高于上年的原因在于产量提高。硬红冬小麦供应同比下滑，原因在于期初库存减少。其他三类小麦供应均低于上年，因为产量下滑。软红冬小麦产量下滑的原因在于播种面积减少，而白小麦和杜伦麦产量下滑的原因在于单产减少。
2014/15年度小麦用量数据略微下调，也低于上年
2014/15年度美国小麦总用量预计为20.77亿蒲式耳，比3月份的预测调低800万蒲式耳，因为国内用量增幅小于出口降幅。小麦食用数据不变，但是杜伦麦的食用数据下调500万蒲式耳，而软红冬小麦食用数据上调500万蒲式耳。基于美国农业部的播种意向报告，种子用量数据上调200万蒲式耳。基于季度库存报告，3季度库存低于预期，因而饲料用量和其它用量数据上调1000万蒲式耳。
基于迄今为止的出口步伐，2014/15年度美国小麦出口预计为8.8亿蒲式耳，比上月的预测调低2000万蒲式耳，其中硬红冬小麦下调1000万蒲式耳，硬红春小麦下调500万蒲式耳，白小麦下调500万蒲式耳。
2014/15年度国内小麦用量预计为11.97亿蒲式耳，其中软红冬小麦用量数据比上月上调1700万蒲式耳，硬红冬小麦上调500万蒲式耳，杜伦麦下调900万蒲式耳，硬红春小麦下调100万蒲式耳，白小麦不变。
2014/15年度小麦总用量预计为20.77亿蒲式耳，比上年减少3.54亿蒲式耳，其中硬红冬小麦、软红冬小麦和白小麦用量均低于上年。硬红冬小麦用量同比下滑的原因在于出口减少。软红冬小麦和白小麦用量同比下滑的原因在于出口和国内用量双双减少。杜伦麦用量基本上保持不变，因为国内用量增幅与出口降幅基本相当。硬红春小麦用量同比增长，因为出口提高。
2014/15年度小麦期末库存预测数据下调
2014/15年度美国小麦期末库存预计为6.84亿蒲式耳，比上月的预测调低700万蒲式耳，不过比上年增长16%。软红冬小麦、硬红冬小麦和硬红春小麦期末库存分别比上年增长49%、15%和12%。杜伦麦和白小麦期末库存分别比上年减少26%和23%。
2014/15年度小麦价格预估区间
2014/15年度美国小麦农场平均价格预计为每蒲式耳6.00美元到6.10美元，相比之下，3月份的预测为5.90美元到6.10美元，2013/14年度为6.87美元。
国际展望
2014/15年度全球小麦产量预测数据上调
2014/15年度全球小麦产量预测数据上调到7.265亿吨，比上月的预测高出170万吨，而全球供应数据上仅调80万吨，因为期初库存数据下调90万吨。2013/14年度小麦产量数据也上调到7.168亿吨，比上月的预测高出70万吨。
大部分国家的小麦收割工作在数月前结束，本月的产量数据调整反映在各国政府提供的新信息。最重要的调整是欧盟和巴基斯坦的小麦产量数据。2014/15年度和2013/14年度欧盟小麦产量数据各上调80万吨。许多欧盟成员国的数据调整，其中波兰2014/15年度的产量数据调整最大，上调40万吨，而对于2013/14年度的调整而言，幅度最大的国家是罗马尼亚，上调40万吨。在巴基斯坦，大部分的小麦收割工作于2014年4月份完成，小麦产量数据上调到2550万吨，比上月高出50万吨。苏丹、埃及和俄罗斯的小麦产量数据各上调10万吨。
本月2014/15年度小麦期初库存数据下调90万吨，其中欧盟的期初库存数据下调70万吨，因为2013/14年度小麦饲料用量和出口提高，这些增幅要大于产量增幅。塞尔维亚、秘鲁和哥伦比亚的期初库存数据下调共计30万吨。
全球小麦用量数据上调，饲料用量数据下调，期末库存数据略微下调
海外小麦消费数据上调到6.833亿吨，比上月高出100万吨，而全球消费数据上调130万吨，其中美国上调30万吨。海外小麦饲料用量和其他用量数据下调100万吨，而食品用量、种子用量和工业用量数据上调200万吨。
欧盟的牲畜存栏量提高速度缓慢，因而小麦饲料用量数据下调150万吨，这进一步提振出口潜力。在澳大利亚，小麦的饲料用量数据下调30万吨，因为2014年底到2015年初期间活牛屠宰率偏高。许多主要的养殖区天气持续干燥，影响到牧草生长，促使养殖户停止放牧，尤其在澳大利亚东部部分地区。日本的小麦饲料用量数据同样下调20万吨，因为饲料配方继续调整。加拿大小麦饲料用量和其他用量数据上调50万吨，因为低价小麦供应充足。在泰国和阿根廷，小麦饲料用量数据分别上调30万吨和20万吨，因为泰国提高低质量小麦进口，阿根廷小麦出口减少。巴西小麦饲料用量数据上调20万吨，巴基斯坦下调20万吨。
由于小麦产量和进口数据上调，埃及的小麦食品用量、种子用量和工业用量（FSI）数据上调50万吨。在南非，由于供应提高，因而FSI用量数据上调20万吨。巴基斯坦小麦的FSI用量下调40万吨，因为中产阶级队伍壮大，收入提高，饮食习惯逐渐从粮食转移到奶制品、肉类和其他高价值食品。
2014/15年度海外小麦期末库存预测数据下调到1.786亿吨，比上月的预测下调30万吨，而全球小麦期末库存数据下调50万吨，因为美国期末库存数据调低。本月，许多国家的期末库存数据调整，因为各个国家的小麦供需数据调整。加拿大小麦期末库存数据下调100万吨，因为小麦的饲料用量和出口提高。在欧盟，小麦期初库存数据下调的幅度基本上与小麦产量增幅相当，而出口增加，导致期末库存数据下调50万吨，尽管消费下滑。对于俄罗斯，库存数据下调40万吨，因为出口数据增幅大于小麦产量的轻微增幅。巴西的小麦期末库存也下调30万吨，埃及、伊拉克和秘鲁各下调20万吨。不过巴基斯坦的小麦期末库存数据上调110万吨，因为产量提高，国内小麦消费下滑。阿根廷的小麦期末库存数据上调80万吨，因为出口数据降幅大于消费增幅。澳大利亚和土耳其各上调30万吨。
全球小麦贸易数据进一步上调
2014/15年度（7月到次年6月）全球小麦贸易预计为1.609亿吨，比上月的预测高出80万吨，接近上年创纪录的水平。目前正处于本年度的最后一个季度，本月的大部分调整基于销售及装运步伐。更多的贸易数据预示，在部分情况下小麦出口步伐迅速，出口量超过达到上月预测所需的水平。因而一些国家的出口数据调整。欧盟的小麦出口数据上调到3350万吨，比上月高出200万吨，因为出口许可证发放一直非常快速，创下新的历史最高纪录。加拿大和俄罗斯的小麦出口数据各上调50万吨，分别为2400万吨和2050万吨。对于加拿大而言，现有的出口销售量高企，加元汇率疲软，支持小麦出口数据上调。最新的2014/15年度小麦出口数据接近1991/92年度创纪录的水平，当时出口量为2440万吨。在俄罗斯，虽然俄罗斯政府2月份实施小麦出口关税后，小麦出口步伐确实放慢，但是俄罗斯卢布汇率大幅贬值，农户需要为春播筹措资金，使得小麦继续出口到海外。
阿根廷小麦出口数据进一步下调，本月下调到500万吨，比上月低50万吨（基于本国的12月到11月市场年度，小麦出口数据下调100万吨）。迄今为止，阿根廷农户只被允许出口约400万吨小麦，由于政府严格控制出口，政府政策不可预测，因而目前尚不清楚政府何时发放新的出口许可证。印度小麦出口一直呈现下滑态势，因为出口商无力在主要出口市场上竞争（主要是孟加拉和尼泊尔）。因而，印度的小麦出口数据下调到170万吨，比上月低50万吨。巴西的小麦出口数据上调10万吨，巴拉圭和南非分别下调20万吨和10万吨。
基于迄今为止的进口步伐，以下国家的进口数据上调：土耳其上调到560万吨，比上月高出30万吨，因为政府进口更多的优质制粉小麦。埃及上调20万吨，因为人口增长，消费提高。泰国上调20万吨，因为商家进口低廉小麦，补充库存。阿赛拜疆上调10万吨，因为近来阿赛拜疆从俄罗斯进口小麦。印度上调10万吨，因为印度需要进口更多的制粉小麦，用于掺混。古巴和科威特的进口数据略微上调。伊拉克、日本、肯尼亚、美国、埃塞俄比亚和南非的小麦进口数据下调20万吨或者更低。
美国小麦出口和进口数据下调
基于7月到次年6月的市场年度，美国小麦出口数据下调到2400万吨，比上月低100万吨（基于6月到5月的市场年度，出口数据为8.8亿蒲式耳），是2002/03年度以来的最低水平。美国小麦所占全球小麦出口的比例降至15%，是美国农业部建立数据库以来的最低水平。美国已经六年稳步失去市场份额（除2010/11年度，当时全球小麦产量遭受干旱的影响）。考虑到美国的玉米和大豆出口竞争优势改善，今后美国小麦不可能显着收复出口市场份额。
虽然全球市场充斥着小麦供应，但是出口国（欧盟、加拿大、俄罗斯和乌克兰）小麦供应高企，加上本国货币贬值，因而其竞争力增强，美国国内小麦价格依然高企，削弱小麦出口前景。虽然美元汇率在一定程度上回落，但是依然强劲，小麦出口步伐过慢，无法缩小预期与实际出口期间的巨大差距。看起来国内高企的麦价在一定程度上受到下年小麦产量前景暗淡的支持。
基于7月到次年6月的市场年度，美国小麦进口数据下调到410万吨，比上月低10万吨，因为从加拿大进口的小麦步伐缓慢。对于本国市场年度（6月到次年5月），美国小麦进口数据下调到390万吨，比上月下调40万吨（或1500万蒲式耳），这是因为美国农业部预期2015年6月份美国将提高加拿大小麦进口。
（博易大师）
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